据招股书披露，蚂蚁集团17/18/19年及20H1收入分别为653.96亿元、857.22亿元、1206.18亿元、725.28亿元，18年/19年/20H1同比增速分别为31%/41%/38%。

净利润方面，17/18/19年及20H1公司净利润分别为82.05亿元、21.56亿元、180.72亿元及219.23亿元，净利率分别为12.55%、2.52%、14.98%、30.23%。值得一提的是，A股市值「一哥」茅台2020上半年的净利润为226.02亿元，蚂蚁集团20H1净利润逼近茅台。

蚂蚁集团收入来源于数字支付与商家服务、数字金融科技平台、创新业务及其他。公司业务起源于数字支付，但2019年开始，数字金融科技平台开始超越支付业力，成为第一营收主力。2020H1，数字金融科技平台营收459.72亿人民币，占比63.4%。

从增速看，数字金融科技平台2020H1增速为57%远超支付业务的13%，可谓是，块头大跑得还快。

微货业务扛营收大旗，增长迅猛

数字金融科技平台业务，又细分为微贷科技、理财科技和保险科技业务，其中微贷科技是最大的营收来源2020H1营收285.86亿，占总营收39.4%;从增速看，2020H1微贷、理财、保险的同比增速分别为59%、56%、36%。

微贷科技盈利模式是，按照金融机构合作伙伴在支付宝平台促成的消费信贷(2C)及小微经营者信贷(2B)余额所产生的利息收入的一定百分比收取技术服务费。截至2020年6月30日，公司促成的消费信贷及小微经营者信贷余额为2.154万亿，同比增长55%。

值得一提的是，蚂蚁集团微贷科技的客户是被传统金融机构所「抛弃」的「长尾客户」，呈现「高频、小额」。传统商业银行一般是聚焦头部优质客户，尽管近年监管引导商业银行贷款持续做小做散，但客群仍是较为优质、或是现金流相对稳定的小微企业或个体经营户。

从行业角度看，消费信贷及小微经营者信贷未来高增长可期。

消费信贷方面，目前消费已成为拉动我国经济增长的主要驱动力，未来消费贷款规模有望保持较快增长;疫情加速了消费线上化的趋势，互联网贷款的蓝海市场更为广阔。

根据奥纬咨询研究，中国消费信贷市场规模预计将从2019年的13万亿元增长至2025年的24万亿元，期间年均复合增长率为11.4%。其中，中国的在线消费信贷规模在2019年达到6万亿元，预计在2025年将达到19万亿元，2019年至2025年间年均复合增长率达到20.4%，主要受到数据技术更为广泛的应用所驱动。

小微经营者信贷方面，小微经营者对中国经济的重要性与日俱增，但仍具备庞大的未被服务或未被充分服务的信贷需求，中小学微经营者信贷预计还将相应增长。

2019年中小微经营者对GDP的贡献率达到60%，然而小微经营者信贷余额规模仅占企业信贷总余额的32%。

根据奥纬咨询研究，中国单笔金额低于50万元的小微经营者信贷余额预计将从2019年的6万亿元增长至2025年的26万亿元，期间年均复合增长率达到27.2%。

中国单笔金额低于50万元的在线小微经营者信贷在2019年底整体余额规模达到2万亿元，得益于数字化技术的广泛应用及更适合小微经营者的信贷产品的发展，该市场规模预计到2025年将达到16万亿元，2019年至2025年间年均复合增长率为40.8%。

蚂蚁集团的技术基石「BASIC」

为什么被传统金融机构抛弃的业务，在蚂蚁集团这里就成了「真香」呢?最合理的答案应该是，科技。

蚂蚁集团的技术基石总结为「BASIC」，分别为区块链(Blockchain)、人工智能(AI)、安全(Security)、物联网(IoT)和云计算(Computing)。蚂蚁集团围绕这五个领域进行底层技术的开发，在技术上保持领先。

1、人工智能。目前机器学习、人脸识别、自然语言处理、知识图谱等人工智能技术已经在蚂蚁集团的多个业务线落地，比如微贷准入模型、智能营销，安全的反洗钱、反作弊、反欺诈、账户安全模型等，智能客服的智能问答、舆情分析，财富的理财顾问机器人、精准销，芝麻信用的用户画像、信用评估，保险的风险评测、图像定损等。蚂蚁集团的 AI 技术已形成强大的人工智能核心系统，并能对外输出金融智能解决方案。

2、区块链。蚂蚁集团的区块链专利申请数和授权数全球第一，落地超过 50+商业应用场景。蚂蚁区块链由两大平台构成，一是蚂蚁区块链 BaaS 平台，自主研发的具备高性能、强隐私保护的区块链技术平台，致力于打造一站式应用开发平台及服务，帮助客户及合作伙伴快速轻松的搭建各类业务场景下的区块链应用;另一个是蚂蚁开放联盟链，是面向企业和开发者提供的「无需搭链、快速上链、接近公链」的区块链服务网络，开放联盟链以类公链的燃料计价方式，以速搭平台或数十套合约开发模板，结合多语言 SDK 集成服务，实现用户按需计价的「低成本低门槛上链」。用户可以在链上自建联盟，快速构建或复用支持多方协作的「数据及身份存证、溯源、公益、供应链」等场景。

3、安全风控。蚂蚁集团经过多次迭代，形成以 AI 智能算法和生物识别为基础的多层级立体闭环风控系统，构建了数字身份识别、智能风控和数据隐私保护三大能力。

4、物联网。蚂蚁集团开发了无人值守技术，使消费者实现自助服务，无人值守技术综合应用了图像识别、传感器等技术，从多维护对客户及商品进行识别，为商户提供客户身份识别、风险防控、支付结算等服务。

5、蚂蚁金融云。基于阿里云的基础能力，根据金融行业的业务需求进行开发，可协助金融机构的 IT 架构升级和数据化转型，提升金融机构敏捷创新能力。

估值或超2000亿美元，社保基金5年赚4倍

最后说回估值，招股书显示，蚂蚁集团此前经历了四轮融资，最一轮融资公司的估值在1500亿美元，目前市场预计蚂蚁集团的合理估值在2000亿-2400亿美元之间。

值得一提的是，全国社保基金目前是蚂蚁集团外部股东中占股最大的机构，当前持股2.94%，在蚂蚁集团A轮融资时，就「杀进」去了。在近日一场论坛上全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民公开表示。按照2000亿-2400亿美元估值推算，全国社保基金在蚂蚁集团这一案子上可以赚得200-300亿，5年投资回报超过4倍，成为社保基金历史上收益率最高的一笔股权投资。