10月9日，光伏板块成为A股最大的亮点。板块指数大涨超5%，成为最强风口。板块集体上演涨停潮：青岛中程、金晶科技、亿晶光电、晶科科技、南玻A、恒星科技等20多股涨停，隆基股份更是一举突破3000亿市值。

消息面上，光伏玻璃价格涨至历史新高，长假期间外围光伏股集体大涨。市场分析认为：全球对于碳排放、气候变化的关注和重视程度逐渐提高，强调可再生能源发电占比目标，光伏行业有望维持较长景气度，值得长期关注。

随着顺周期板块的崛起，重仓光伏、新能源车板块的基金一路高歌，截至9月30日，今年以来由孙迪和郑澄然管理的广发高端制造A，收益率达95.68%，今年前三季度该基金表现不错，主要是把握了光伏、军工、电子等板块的机会。二季度，该基金着重加大了光伏的配置比例。

A股光伏涨停潮

国庆期间港股光伏板块大幅走高，带动今日A股市场光伏股全线高开，且开盘现涨停潮。光伏指数涨幅一度接近8%。截至发稿，已有中信博、上能电气、珈伟新能、亿晶光电、晶科科技、拓日新能、通威股份、亚玛顿、福斯特等近20股封住涨停板。

其中光伏的龙头股，隆基股份更是一举突破3000亿市值。

上半年，受疫情影响造成需求不振，光伏产业链出现跌价。然而，进入下半年，涨价成为主旋律，硅料、光伏玻璃等环节相继出现供应紧缺现象，特别是光伏玻璃已然成为新的涨价热点。机构普遍预计，四季度，国内光伏行业仍将迎来旺盛需求。

在A股休市期间，港股光伏板块同样有不俗的表现。其中，阳光能源(0757.HK)日内一度暴涨46.5%，年内累计涨177%。港股光伏玻璃龙头福莱特玻璃(06865.hk)2020年已累计上涨近450%。不过，今日开盘后，港股光伏板块大幅回调，福莱特玻璃跌逾9%。

这和光伏玻璃价格涨至历史新高有关，长假期间外围光伏股集体大涨。截至10月8日，国庆假期海外光伏龙头涨幅最高的福莱特玻璃期间涨幅达到 48%，涨幅最小的阿特斯涨幅达到 20%，平均涨幅高达 36%。

东吴证券认为，主要原因在于近期各国对碳减排和可再生能源提高到一个重要的战略高度，提出的规划目标赋予了光伏中长期的成长性，打开了未来十年的黄金发展周期，此外近期国内外频出的光伏利好消息，以及玻璃连续涨价印证了行业高景气度，进一步增强需求端和龙头业绩的确定性。

玻璃涨价印证需求强劲，高景气度下龙头公司业绩确定性强：Q3玻璃上涨主要因为龙头产能释放受疫情影响迟滞，同时国内、海外需求均超预期带来短期供需错配。明年看，考虑到产能释放年度均匀分布，且玻璃产能需要爬坡，有效产能增加预计不到20%，而明年预计全球需求增速在30-40%，远超供给增速，预计玻璃价格继续维持高位。玻璃行业龙头公司未来将持续受益于双玻渗透率提升+龙头格局优化。

短期看，Q3淡季不淡需求强劲，光伏板块普遍超预期;长期看，全球范围看，碳排放趋严，利好可再生能源发展。

不过，需要注意的是，港股的光伏板块，今天都集体回吐涨幅。

高端制造基金大涨

作为今年结构性行情的旗帜，医药、科技、消费板块表现突出，相关主题基金也获得了不错的投资回报。而随着周期板块的崛起，重仓光伏、新能源车板块的基金一路高歌，截至9月30日，今年以来由孙迪和郑澄然管理的广发高端制造A表现最好，收益率达95.68%，今日这只基金净值上涨超5%，隆基股份、通威股份分别位列其十大重仓股首位和第三名，持仓占比分别为6.86%和5.86%，两只股票三季度涨幅分别高达84.36%和54.78%，助其三季度一路过关斩将。另外，工银高端制造等持有制造业个股的基金同样收益可观。

21世纪经济报道记者采访了广发高端制造基金经理郑澄然，了解广发高端制造今年前三季度业绩领跑的原因，以及他对三季度市场回调，对四季度投资机会等问题的思考。

今年前三季度业绩表现还不错，主要是把握了光伏、军工、电子等板块的机会。二季度，着重加大了光伏的配置比例。

“”郑澄然说。

郑澄然介绍，当时主要是基于两方面考虑：

一是光伏产业发生变化，行业增长的确定性比较高。

从供需框架出发，可以清晰看到供给端出清后，行业景气度会超预期，龙头公司的业绩在未来几个季度会持续超预期，增长路径很清晰。

二是优质公司的性价比较高。

二季度，光伏板块的优质公司，今年估值只有10倍出头，明年个位数的估值水平，基本面和估值水平都处于行业的历史底部

“根据对公司和产业链上下游的研究，我们认为，。当时估值比较低，主要是因为市场担忧行业需求受疫情冲击，业绩下行。但我们深度研究后认为，行业增长路径比较清晰，估值水平显著低估，所以就在组合中增加了配置。”郑澄然说。

数据显示，截止2020年6月30日，广发高端制造前十大重仓股占净值比为：隆基股份6.86%、亿纬锂能6.14%、通威股份5.86%、锦浪科技5.45%、阳光电源4.66%、爱旭股份4.55%、东方日升4.48%、宁德时代4.21%、三花智控3.97%、风华高科3.68%。

广发高端制造在上半年重点配置的行业是光伏、军工、电子等行业。

这三个行业的共同点是供需格局迎来拐点。其中，光伏是典型的代表，一季度国内因为疫情原因，供给出清，需求端有海外刺激，每个月的需求都在超预期。回过头来看，二季度是光伏行业的底部，不管是股价还是基本面，都迎来了触底反弹。

而就在二季度光伏行业股价在底部时，广发高端制造加大了光伏的配置比例，二季度末前十大重仓股包括隆基股份、通威股份、锦浪科技、阳光电源、东方日升等光伏个股。

看好四季度的市场，预计四季度会有结构性行情。

郑澄然表示，他个人比较

郑澄然认为，四季度影响市场的两大核心因素是：宏观层面的流动性以及微观企业层面的盈利。

四季度市场整体呈震荡趋势，但会有结构性行情。我个人看好新能源和科技两大方向

“目前看两个因素都比较平稳。从政策面来看，今年是‘十三五规划’的收官之年，‘十四五规划’将会是市场关注的重点，有望成为四季度投资主旋律。综合来看，我预计，。”郑澄然说。

A股市场结构分化，一些小市值公司最近两年上涨空间非常有限，估值提升幅度较大的主要是消费、医药、龙头白马，差异很大。这种结构分化的趋势，未来仍会延续，龙头的竞争力会越来越强

郑澄然指出，。

科技、光伏、新能源汽车都属于比较好的赛道，长期市场空间比较大

长期来看，郑澄然认为，。以光伏行业为例，光伏今年涨幅比较大，主要是反映业绩涨幅。对于盈利增长确定性比较强的公司来说，当前股价反映的是盈利部分。

“四季度，我们还是在长期有空间的行业中，找业绩确定性强、供需有变化、估值合理品种的机会。”郑澄然说。

郑澄然表示，中国制造业在一穷二白的基础上起步，经过几十年发展，已经成为世界最大制造国。不过，尽管中国制造已经是世界最大，但却还不是最强。

早期，中国制造业较多集中在较低端的组装代工等，依靠成本优势逐步承接海外转移产能。

展望未来十年，制造的主旋律是由大到强，背后是科技创新的推动。

“伴随国家产业结构升级，我们国家会从制造大国迈向制造强国，这其中孕育着巨大的产业机会。”郑澄然说。

郑澄然指出，目前，制造业转型升级才刚刚开始，这个过程中有很多投资机会。“我觉得可以把时间维度放得更长，比如五年后的制造是什么样的制造，目前的公司远未充分享受到这一轮红利，等这一轮红利下来，很多公司市值会有较大跃升，享受这个红利，必须把时间维度拉得足够长，熨平周期成分。”

今年是“十三五”收官之年，“十四五”规划将是未来市场关注的焦点。而“十四五”期间，科技和新能源是我国重点发展方向。

郑澄然认为，光伏发电目前用电量占比只是个位数，未来新能源比例将大幅提升，占主导地位，这当中还有十倍以上的空间。此外，中国每年进口几千亿美金的半导体产品，目前国产化率比较低，长期看还存在很大的替代空间。

“新能源渗透率和半导体国产化率的提升都依赖政策推动，预期‘十四五’期间这两个行业都是战略性的重点方向。”

郑澄然说。

还能上车吗？

7月以来，在军工股上涨的带动下，市场风格从吃药喝酒向高端制造转向的趋势越来越明显。

事实上，制造业的复苏已经显而易见。10月1日公布的9月中国制造业采购经理指数(PMI)为51.5%，比上月上升0.5个百分点，表明制造业景气有所回升。

据中国物流与采购联合会网站6日消息，2020年9月份全球制造业PMI为52.9%，较上月上升0.4个百分点，连续3个月保持在50%以上。亚洲和欧洲制造业PMI 继续小幅上升，美洲制造业PMI小幅回调。

天相投顾数据显示，二季度末公募基金持有制造业上市公司的市值达1.38万亿元，配置比例为49.35%，较一季度末增长了5.87个百分点。

银河证券军工行业分析师李良表示，看好下半年军工板块的结构性行情，建议逢低积极布局龙头白马股及真成长优质个股。短期来看，临近中报窗口期，民品业务占比较高的公司依然存在业绩压力，因此可能以震荡为主。中长期来看，自主可控要求迫切，国产替代逻辑加强。板块整体估值水平仍处于估值回归阶段，基金持仓占比提升空间巨大，叠加基本面改善预期较强，改革红利不断释放，板块投资机会有望凸显。

银河证券机械行业分析师范想想表示，展望下半年，看好在基建和地产投资驱动下确定性较高的工程机械，并推荐受益于高端制造投资景气度向上的子行业(半导体、锂电、光伏)，建议关注可能受益于基建托底的轨道交通、受益于自动化改造积极性提升的工业机器人等细分行业。

由于高端制造领域众多，投资者可以借道基金布局，目前投资高端制造行业的基金主要有工银高端制造股票、上投摩根卓越制造股票、中欧先进制造股票A、国投瑞银先进制造混合等。

对于投资者而言，这类基金更加适合长期投资，建议选择头部基金公司、长期业绩较优的基金经理产品低位布局，长期定投。看好细分领域的投资者也可以选择相应的基金进行投资。