十月最后一个交易日，受内外部诸多因素影响，A股再次暴跌，当日沪深以及创业板均深幅下调，两市下跌个股高达3430家，然而A股主板上市的苏宁易购，却逆势保持上涨态势，事实上，这已经是苏宁易购连续第三日上涨。

10月30日盘后，谜底揭晓，苏宁易购发布2020年第三季度报告，显示向好数据是市场信心得以提振的源头。

苏宁易购财报显示，三季度实现归母净利润7.14亿元。报告期内，1-9月，公司实现线上商品交易规模2025.52亿元，同比增长18.15%。归母净利润1-9月同比增长75.70%，7-9月同比增长72.58%。

财报显示，报告期内，苏宁易购抓住市场机会，商品销售规模保持稳定增长，经营状况持续改善，市场予以利好解读。

市场为什么

看好苏宁易购财报

受疫情影响，三季度财报暴雷的A股企业众多，但苏宁财报却得到二级市场投资者以真金白银支持，主要是因为有几个关键数据表现良好。

其一，经济复苏受益股，业绩环比改善明显。

环比是看一个公司近期增长的最直接数据，作为国内最大的全场景零售商，由于线下销售占了相当比例，苏宁易购在2020年前两个季度受影响不小，但在三季度，苏宁营收大幅优于二季度营收同比变化十个点以上，达624.38亿元。

考虑到四季度包含消费爆发的国庆黄金周，双十一又马上要到来，苏宁双十一活动主打“好事发生”概念，推出包括罗永浩、贾乃亮等大腕在内的超级买手直播，并出台50亿元补贴、“J-10%”省钱计划等政策，同时覆盖线上线下全渠道。消费旺季的推动下，公司四季度增速有望继续提升。

其二，全场景融合加速，线上业绩大增

从长期趋势上看，苏宁易购表现更为突出。报告期内，开放平台的快速发展，为苏宁易购商品销售规模保持稳定增长做出巨大贡献。

1-9月，苏宁易购实现线上商品交易规模2025.52亿元，同比增长18.15%，开放平台商品交易规模同比增长56.83%，1-9月苏宁易购零售云实现销售规模同比增长77.5%。

对于苏宁易购近年进行的大变革而言，前三季度线上规模突破2000亿可说是个重要里程碑。

从全国范围内看，商品销售的线上化是大趋势，但苏宁易购的线上增速要大幅高于社会平均速度。

根据国家统计局公布数据显示，1-9月社会消费品零售总额同比下降7.2%，全国网上零售额同比增长9.7%，苏宁这一数据是18.15%，是平均速度的两倍左右。

其三，战略升级销售服务商，前三季度线上开放平台规模大增57%

苏宁易购启动转型已达数年之久，而2020年之所以继续加速，一个很重要原因是苏宁开始向销售服务商转型。

以前是苏宁自身转型，自身转型成功后，苏宁开始承担起服务中小零售商、实体制造业的任务，通过全面战略升级为“零售服务商”向行业赋能，助力行业转型升级。

通过“聚焦从N到1，开放从1到N”战略，苏宁变得更加开放，生态圈加盟者也迅速增长，这成为苏宁线上规模增长的重要推动力。

报告期内，苏宁易购线上开放平台商品交易规模同比增长56.83%，平台中非电器品类商户占比提升至89.46%，商户数量及活跃度持续提升。

这说明苏宁易购不但变得更线上，也变得更多元，向上的市场空间得到大幅拓展。

其四，通过苏宁易购零售云，线下发展扩张也非常迅猛

线下，经过数字化改造，苏宁易购零售云形成“供应链+门店+社交+直播”的经营模式，并引入家装家居、美妆、母婴、日百等品类商品，进一步拓展增长空间。报告显示，1-9月苏宁易购零售云新开门店2432家，销售规模同比增长77.5%。

截至2020年9月30日 ，苏宁易购零售云加盟店6,588家。

其五，“内循环”受益股，多元发力消费复苏

11月1日出版的第21期《求是》杂志发表了领导人的重要文章《国家中长期经济社会发展战略若干重大问题》，阐述了中国经济的未来发展方向。

文章指出，要坚定实施扩大内需战略。牢牢把握扩大内需这一战略基点，使生产、分配、流通、消费各环节更多依托国内市场实现良性循环，国内循环越顺畅，越有利于构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

毫无疑问，“国内大循环”将是未来中国经济发展的主旋律。而以零售为主业，同时多元发力，聚焦零售服务商角色的苏宁易购也正迎来市场机遇。

从会员增速

看竞争力提升

除了量上的数据，财报中还有一些质上的数据值得关注，那就是苏宁易购的会员增速。

财报显示，截至9月30日，苏宁易购零售注册会员数量6.23亿，8月活跃用户数同比增长22.49%。

在互联网行业，注册会员增速是考验平台市场竞争力的关键指标。尤其是在存量市场+疫情压力之下，苏宁易购仍然取得会员持续增长，反映出的其实是开放平台、零售云、大快消的业务快速增长以及行业竞争力的增强。

会员实际上也就是苏宁易购的核心用户群，会员增长则喻示着苏宁易购核心用户群能力的增加。尤其是付费会员数量，更代表了平台的用户粘性。

苏宁的付费会员被称为Super会员，财报并没有公布苏宁Super会员的具体数据，但根据昨天(11月1日)苏宁易购公布的双十一战报，Super会员8分钟内新增数破10万。在618期间，根据大促战报展示，Super会员实现了总数倍增，818期间Super会员新增超100万。

苏宁易购如何实现会员快速增长?

首先是苏宁零售场景不断丰富和打通，服务能力持续优化，提升了会员的消费体验，增加了忠实用户群体。

更丰富的场景和更丰富的商品实际上意味着用户一站式购物环境的形成，而苏宁线下业务的优势，又加码了用户体验。

比如7-9月，苏宁易购围绕“大店”布局，通过大店聚拢客流效应凸显;社区商圈以家乐福作为发展重点，以大卖场+精选店+社区生鲜店为主的业态布局，完成居民消费的多场景覆盖。随着家乐福超市到家业务持续推进，三季度业务订单量环比增长10%。

其次，财报显示，1-9月来自门店推客订单同比增长174.45%。这反映出苏宁推客、门店直播、苏小团等社交营销手段效果突出。

三季度最后一天(9月30日)，苏宁易购直播基地“趣逛逛”正式运营，这是“全球首家可以在线逛的潮流直播门店”。

“趣逛逛”不是简单的把主播拉到商场做促销带货，而是把传统的线下销售员通过培训，升级为“直播代逛”，直播销售商品，并且在物流上能做到3公里1小时送达。

在今年双十一大促中，明星直播也成为苏宁的一张王牌。苏宁直播将为消费者呈现一个全场景直播金字塔：2场超级秀直播、13场超级买手直播、200多场IP大咖直播、2000多场主题直播、3000多场品牌直播和5万多场“店播”“村播”。其中贾乃亮将邀请大咖朋友组成超级买手明星团，推出1000款网红爆款和20亿诚意福利，价格保证低于市场价10%。

无论是明星直播还是趣逛逛等，都反映出苏宁对于流量入口的长期布局和建设，其目标是变流量为消费需求和会员数量。随着会员数量持续提升，会员价值将成为苏宁易购价值回升利器。

另外，苏宁在对年轻人的争夺上进展迅速，也成为会员增量的一大来源。

比如双十一前夕，苏宁组织了一场无高管、无数据、无战略的“三无发布会”，其实就是把年轻人作为主要目标受众，以更贴近年轻人的面貌出现。

在此之后，苏宁易购旗下的SN战队拿下2020英雄联盟全球总决赛的亚军，更是吸引了Z世代的集体目光。这都显示出近年来苏宁易购圈粉年轻人群体的战略布局。

长远看，苏宁易购品牌的年轻化，对其发展至关重要。

上半年国内疫情影响，零售业面临较大的挑战，苏宁也高度承压，但随着四季度消费旺季的到来，苏宁易购基本面向上，将步入“创效增利”阶段，目前已有中金证券、中信建投、中泰证券在研报中给予买入评级，其背后是有深刻原因的。