6月9日晚间，证监会日前就《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》公开征求意见，进一步推动基金投资顾问业务转常规，从丰富"顾问"服务内涵、加强投资者适当性管理、优化利益冲突等多角度督促引导行业回归"顾问"服务本源。

试点转常规

(资料图)

财经网金融注意到，此次《规定》是证监会自2019年10月发布《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》以来时隔三年多再次发布的相关政策。主要针对基金投顾存在规则供给不足、部分机构"重投轻顾"和服务存在"产品化"倾向等问题，从沿用试点期间对"投资"的规范和限制、强化对"顾问"的引导和监管、针对新问题新情况补齐短板这三个方面改善，促进基金行业的高质量发展。

自2019年10月试点启动以来，基金投顾实现了从从无到有再到强的进阶。截至2023年3月底，共有60家机构纳入试点，服务资产规模1464亿元，客户总数524万户，10万元以下个人投资者占比94%。

总体来看，基金投资顾问业务试点运行平稳，监管方式运行有效；有助于推动权益类基金高质量发展，优化资本市场资金结构；有助于改善投资者回报、服务居民财富管理需求；有助于带动行业财富管理转型，扩大专业买方中介力量。

"过去三年多，投顾业务试点得到监管的有力支持、稳步推进，有效填补了买方代理的市场空缺，在提高买方资金专业性、提升直接融资、服务居民理财需求等方面卓有成效。未来投顾业务试点转常规，相信在监管的指引下，买方投顾业务将为切实提升投资者获得感、推动公募行业的高质量发展贡献力量。"易方达基金副总裁陈彤说。

嘉实财富总经理陶荣辉表示，征求意见稿总结了2019年以来基金投顾试点工作的经验成果，完善了基金投顾业务具体规范和监管细则，标志着基金理财买方时代的到来。相对试点办法，征求意见稿突出了账户思维、买方视角、需求导向和服务定位，贴近基金投顾业务的实际，契合客户的真实需求，对有效提升客户体验和回报，进一步优化资本市场资金结构意义重大，必将有效推动基金行业的高质量发展。

兴业研究宏观指出，虽然《征求意见稿》的出台或意味着智能投顾业务将"试点"转"常规"，但是目前基金投顾业务的适用场景和适用资管产品范围仍相对较窄，未来仍有进一步扩容的可能。随着未来基金投顾所引导的"买方投顾"模式拓展，未来我国智能投顾或也将获得更好的发展机会。

回归服务本源

值得一提的是，《规定》围绕规划供给不足、部分机构"重投轻顾"和服务存在"产品化"倾向等问题，全面加强了对"顾"的要求，拓宽了"顾"的边界。

具体看，《规定》明确了投顾机构可开展资金规划、投资规划、养老理财规划等规划类服务，拓宽了投顾服务的边界。对于各类规划业务定义提出了明确的界定。

回归"服务"本源，扭转投资顾问服务"产品化"倾向。《规定》着重强调基金投资顾问机构应当根据客户情况匹配服务，在了解客户情况前，不得展示基金组合策略，在实施匹配前，不得展示历史业绩。展示业绩的，只能在为投资者完成服务匹配后，且仅能展示过往1年以上的整体业绩，还需同时披露波动率、最大回撤等风险指标。

而在引导挖掘"顾问"服务的深度内涵方面，《规定》特别强调了投顾机构应该提供包含投资者教育、投资规划、定期沟通、持续跟踪等全流程的投顾服务内容。

此外，《规定》细化了投资顾问和其他机构合作的规定，明确要求区分和隔离基金投顾业务和合作机构开展的业务，对于顾问机构和销售机构合作规则的规定更加细致，比如规定基金销售机构要向顾问机构提供客户个人身份、联系方式等，协助投资顾问机构办理顾问费用收取等。对于顾问机构同时开展销售服务存在利益冲突的情况，也作出相应规定。

盈米基金CEO肖雯对财经网金融表示，引导行业坚守顾问服务的本源，从客户立场出发，是《意见稿》的总体思想之一。《意见稿》要求，基金投顾机构为客户提供服务应该遵循信义义务，意味着投顾机构需要能够持续从客户立场出发，持续为客户创造最佳利益，这与传统销售只需要承担适当性义务有着本质差异。

盈米基金副总裁、且慢业务负责人林杰才则指出，投顾方案都是围绕帮助客户解决这些痛点而设计的，比如通过基金组合对客户资金进出结构的控制可以有效规避客户追涨杀跌的问题，强调基金组合对波动和回撤的控制则是为了提升客户的持有体验、四笔钱的投顾框架则是为了避免客户资金错配导致的投资亏损、另外三分投七分顾的陪伴体系可以有效帮助客户在投资过程当中坚持正确的操作并不断提升认知。

实践证明，这些措施可以有效提升客户投资体验。根据2020年至2023年5月份同期投顾客户与沪深300的收益率比较，投顾客户账户加权收益率达22.76%，而同期沪深300则亏损2.59%。

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