◎记者 魏倩

银行理财产品费率"价格战"，就像迈入三伏天的气温，热度持续上升。

(相关资料图)

6月以来，至少有10家银行理财公司公告调降费率，包括固定管理费、产品赎回费等。甚至还有理财公司喊出"零费率"，调降主力是股份行和城商行的理财子公司。

对于理财公司密集调降费率，受访业内人士表示，这是短期内理财公司吸引投资者的措施之一。一方面，降费是监管层所鼓励的方向；另一方面也希望投资者获得更好的投资体验，维持理财规模。

不过，也有银行资管行业人士表示，这是一种营销噱头，投资者目前对费率并不敏感，本质是理财市场"内卷"的体现。要维系理财市场规模并保持增长，最终考验的是理财公司的投研能力，也就是为投资者创造价值的能力。

费率竞相打折

7月6日，上银理财公告，自13日起上银理财"净享利"系列开放式理财产品（6 个月）的固定投资管理费及销售管理费进行优惠，其中固定投资管理费由0.6%/年下调至0.2%/年，销售管理费由0.6%/年下调至0.05%/年。

不只是上银理财。上海证券报记者梳理来看，6月以来，招银理财、广银理财、光大理财、华夏理财、兴银理财、中银理财、宁银理财、南银理财等至少10家理财公司相继调降费率，且调降力度不小，部分理财公司甚至阶段性搞出"零费率"。例如，光大理财阳光碧乐活21号产品A类份额，自7月6日起销售服务费为0%。

理财公司近期密集降费，主要原因是受季末时点因素影响。"主要与6月末理财、存款规模之争有一定关系。"一家头部理财公司人士向记者表示，季末往往也是银行存款的考核时点。

国金证券发布的固收报告称，为应对较大的存款压力，银行通常选择停发部分理财产品，引导到期理财资金回表以满足存款的需要。

另一方面，受去年两轮"破净潮"余波影响，投资者信心有待恢复，操作风格仍然偏保守。上述头部理财公司人士表示，当下特定阶段的让费，主要是希望在震荡市场中重振投资者信心，鼓励投资者长期持有。费率降低，投资者承担的投资成本也随之降低，投资体验会好一些。

这些降费行为，大多为阶段性活动。招联金融首席研究员董希淼表示，费率下调是短期内理财公司吸引投资者的措施之一。"下调费率，传递出理财公司对自身投资能力和市场发展的信心，对投资者来说投资成本有所降低，等于变相增加投资的收益。"董希淼说。

稳规模仍有压力

受益于上半年债券牛市，理财市场净值回涨，规模较去年末已企稳回升，但保规模的压力并未消退。

特别是面临跨季的6月，理财存量规模会有季节性缩量。国盛证券根据普益理财数据估算，6月底净值型理财存续规模估计为24.3万亿元，较5月减少8662亿元，降幅略高于过去两年同期。分产品看，主要是现金管理类规模大幅下降，6月现金管理类规模下降6074亿元，这其中不乏债市震荡理财净值波动带来的赎回影响；固定收益类产品下降2142亿元。

一家城商行资管部人士向记者表示，上半年该行理财规模基本没降，但也没有新增。"主要是现金管理产品规模降得厉害，受（现金管理类理财产品）新规影响，投资范围受限，收益率受影响比较大，所以规模一直在降，现在较顶峰时期降了50多亿元。幸亏有其他封闭式产品顶上。"

对于部分较晚开业的理财公司而言，压力不只来自于保规模，还来自于向头部追赶的挑战。一家股份行理财公司人士年初向记者透露，今年公司规模考核目标要求比去年增加了30%至40%。

规模增量目标叠加同业竞争压力，理财公司上半年拓展代销渠道动作频频，不仅借力同业，还将渠道下沉至县域农商行。例如，7月5日，兴银理财公布6家新增代理销售机构名单，其中5家为农商行和农村信用合作联社。诸如宁银理财、南银理财等都与农商行建立代销关系。

"理财子公司都在拓展代销渠道。渠道如果给力，对于增加规模还是有效的。"上述城商行人士表示，今年理财产品不好卖，现在客户基本都还"心有余悸"，偏向于存款而不买理财。

考验投研能力

业内人士表示，理财产品净值化以来，能不能稳住规模并保持增长，费率或渠道并非关键因素。

长期来看，合理的费率设计能够促使管理人坚持"投资者利益至上"，并激发主动管理能力。但理财产品要真正受到投资者认可，愿意"买买买" 并长期持有，最终考验的是理财公司的投研能力，直白来说，就是收益率。

招商银行财富管理平台人士向记者表示，要提升投资者的投资体验，还需要行业各个参与主体形成合力，提升投研能力，不断完善投资者教育和陪伴工作，提升收益率，为客户创造价值。

这实际上也是当下行业的共识和努力的方向。

董希淼提醒说，费率高低不应该成为投资者选择理财产品的关键因素，投资者应该根据自己风险偏好、主动性需求、可投资资产等各种因素来进行综合的资产配置。在资产配置中，选择适合自己的理财产品，费率高低只是众多因素之一 ，并非关键的考量因素。

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