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伟星股份(002003)季报点评:2019Q3单季业绩增速环比改善 盈利预测与投资评级

    来源: 广发证券  2019-11-13 15:58:50

伟星股份(002003)在最新发布的《投资者关系活动记录表》中称,公司第三季度辅料产品营收同比有所增长,其中国内略有下降,国际业务增长比较好;分产品来看,钮扣是增长的,拉链是下降的;从产量来看,拉链和钮扣都是增长的。

公司公告三季报,截至2019Q3,公司实现营收20.52亿元,同比增长3.05%,归母净利润2.80亿元,同比下降7.39%,实现扣非后归母净利润2.71亿元,同比下降8.83%。

2019Q3公司营收和归母净利润增速环比改善

2019Q3公司单季度实现营收7.36亿元,同比增长1.47%,归母净利润1.14亿元,同比下降6.24%,2019Q2公司单季度营收和归母净利润同比分别下降4.85%和10.80%,公司三季度营收和归母净利润增长环比有所改善,预计因为订单情况有所好转。

2019Q3毛利率有所下降,期间费用率基本保持稳定

2019Q3公司毛利率38.45%,同比下降2.9个百分点。2019Q3公司销售费用率为9.35%,同比下降0.48个百分点,管理及研发费用率为11.34%,同比增长0.03个百分点,财务费用率为0.11%,同比增长0.32个百分点,期间费用率为20.80%,同比下降0.13个百分点,期间费用率整体保持稳定。

盈利预测与投资评级

预计19-21年EPS为0.39/0.43/0.48元/股,现价对应19年PE15倍,公司是辅料行业龙头,虽短期面临压力,但2019Q3订单环比有所好转,如持续,公司四季度业绩有望进一步改善,长期看海外拓展仍有空间,近5年平均PE(TTM)估值19倍,考虑到短期业绩压力,给予19年PE估值17倍,合理价值6.63元/股,维持“增持”评级。

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