新三板挂牌公司转板上市规则正式落地。2月26日晚间，沪深交易所分别发布实施新三板挂牌企业转板科创板、创业板上市试行办法，对新三板转板上市条件、转板上市审核等作出具体规定。

申万宏源新三板首席分析师刘靖在接受《国际金融报》记者采访时表示：“新规与征求意见稿相比，做了些微调：一是问询回复时间延长到3个月，交易所审核加投行反馈变成2+3个月;二是60天交易量1000万股排除了大宗，整体看符合预期。新三板转板慢慢进入预期兑现阶段。”

转板新规出炉

2月26日，上交所、深交所分别发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司向上海证券交易所科创板转板上市办法(试行)》以及《深圳证券交易所关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司向创业板转板上市办法(试行)》。

根据办法规定，新三板挂牌企业想要实现转板上市，除需满足在精选层挂牌一年等条件外，还需在市值及财务指标上符合科创板或创业板IPO标准，符合各板块定位，且达到总股本不低于3000万、股东人数不少于1000人、公司或控股股东及实控人三年内未受到行政处罚等要求。

转板审核程序方面，上交所表示，由于转板上市属于股票交易场所变更，并不涉及股票公开发行，且转板公司已接受持续监管，具有规范运行基础，上交所将转板上市审核时限由首次公开发行的3个月压缩为2个月，提高审核效率。

深交所规定，转板上市无需履行注册程序，由深交所发行上市审核机构对转板上市申请进行审核，出具审核报告，提交创业板上市委员会审议;时限安排上，相比于首发上市，转板上市审核时限缩短至2个月、同意转板上市决定有效期缩短至6个月，进一步提高转板上市效率。

根据办法，转板上市相关程序及持续监管，将适用科创板、创业板上市规则对首次公开发行股票并上市的规定。

关于股份限售问题，依据证监会发布的《转板上市指导意见》规定，沪深交易所此次发布的办法均明确，转板公司控股股东、实际控制人、董监高所持股份限售期为12个月;控股股东、实际控制人限售期满后6个月内减持的，不得导致公司控制权发生变更;核心技术人员、未盈利企业的限售及减持安排与首发上市公司保持一致。

此外，上市首日开盘参考价格，原则上为其股票在全国股转系统最后一个有成交交易日的收盘价。

市场体系愈加健全

2020年11月27日，沪深交易所就新三板挂牌企业转板办法公开征求意见。经过三个月，转板办法正式发布，进一步明确了转板条件。

转板征求意见发布后的第一个交易日，新三板市场迎来开门红。2020年11月30日收盘，三板做市指数上涨0.69%;6只个股暴涨100%;19只个股涨幅超40%。

统计数据显示，2020年，181家新三板“转板”企业首发上会，42家选择科创板，41家选择创业板。

2021年，新三板转板已走向实质性落地操作阶段。截至2月26日收盘，精选层挂牌企业合计51家，成交金额2.70亿元，总股本均超过3000万股。

精选层作为转板的重要土壤及衔接，重要意义不言而喻。开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜表示，“精选层为新三板的创新企业提供更优的融资环境，同时作为新三板和A股之间互联互通的桥梁，使得多层次资本市场体系更加健全”。

业内人士认为，转板方案正式落地，有利于调动企业挂牌新三板和申请创新层、精选层的积极性。同时，结合新三板多层次组合拳改革政策，过去困扰市场的投资难、融资难，以及投后信息披露管理弱、退出难等问题得以解决，新三板交易流动性将会明显提升。

银泰证券股转系统业务部总经理张可亮在接受《国际金融报》记者采访时表示，首先，对于新三板来说，转板制度落地后，会极大的改变投资者对新三板的认知和态度，从而提升投资的积极性和主动性。其次，对于资本市场来说，转板制度的落地，就是江河汇流、双轨并轨，这标志着我国多年以来资本市场改革取得了阶段性成功，中国资本市场自身的实力和服务实体经济的能力得到了巨大的跃升，也会显著增强我国在国际竞争中的地位和影响力。此外，对于民营中小企业来说，市场已经不是高不可攀的鱼跃龙门，阶梯式的资本市场路径已经打通，那些暂时还未达到直接IPO上市标准的企业或者说不愿意在IPO排队的企业来说，上新三板是个“进可攻退可守”的选择。

改革加速推进，投资机会接踵而来。安信证券新三板首席分析师诸海滨表示，2021年精选层和转板将会酝酿较大投资机会，预计上半年两个时间节点较为重要。一是年初部分公司或会以公告形式发布拟申请“转板”的董事会议案。二是2020年年报公布前后，随着财务数据明朗，部分公司转板预期或更加明确。

广证恒生研报显示，转板制度的推出有望促使精选层中有明确转板预期的企业估值以及流动性与创业板、科创板等板块相衔接，从而继续推动精选层潜在标的以及新三板内优质企业的估值修复。