进入4月，受肥猪积压与需求疲软双利空，国内生猪价格走势再度探底，最低价跌至20.84元/公斤，创造了2019年9月份以来的历史最低点。但随着生猪和猪肉价格探底，生猪上下游“抄底”动作频频，加之散户抗价惜售，近几日猪价开始反弹，业内对后市再度处于观望态度。

据数据显示，本周初国内生猪价格触底后快速上涨，且涨价趋势持续强势，市场看涨预期转强。猪价在短短两日由疲软不堪的一路下跌，迅速转变为快速上涨。本轮猪价上涨是否具备可持续性，接下来是反弹还是反转?

市场肥猪积压，生猪价格跌至相对低位

4月上旬生猪价格持续走低。据统计，截至4月13日，4月上旬国内外三元生猪出栏均价22.83元/公斤，环比下跌21.17%，同比下跌33.54%;最低价为4月9日的25.30元/公斤，为2019年9月份以来的历史最低点。

导致月上旬持续下跌的原因有二：

需求方面，清明节过后需求转弱，屠宰企业订单缩减，鲜品白条市场存“砸行”现象，屠宰企业为走货顺畅竞相下调肉价，并转而压低结算价。

供应方面，市场肥猪供应充足，因消化速度缓慢，积压肥猪消化完毕尚需时日。肥猪价格持续走低，拖累标猪市场行情;加之随着猪价跌破养殖户心理防线，养殖户积极出栏，生猪阶段性供应过剩，导致生猪与猪肉价格一路走低。

随着生猪与猪肉价格跌至阶段性低位，多数业者看涨5-8月份行情，近期二次育肥补栏数量明显增加，拉动标猪价格上涨。除此之外，下游亦有“抄底”动作。

下游“抄底”动作频频，屠宰企业开工率提升

除了上游二次育肥补栏增多，下游“抄底”动作亦频繁，屠宰企业开工率明显提升。据统计，4月1-13日，国内生猪重点屠宰企业平均开工率19.44%，环比上涨3.49个百分点，同比上涨2.15个百分点。

4月份为猪肉消费淡季，终端需求不足。但因赌涨后市，3月下旬至今，猪肉经销商备货积极性明显提升，屠宰企业亦增加分割入库比例。双重提振下鲜品白条走货速度加快，屠宰企业开工率上升，这也是近期国内猪价上涨的原因之一。

利好提前兑现，年中价涨或起波澜

供应方面，受2021年1-2月份重点市场非瘟疫情影响，中小体重生猪提前出栏，对应5-8月份国内猪价上涨概率较大。但随着近期养殖端积极补栏二次育肥，5月之后猪源增多，供应紧张状态缓解。

需求方面，夏季为传统的猪肉消费淡季，终端需求处于低迷状态。随着下游提前囤货，屠宰企业库容率提升，加之港口冻肉的存在，届时低价冻品或对鲜品走货产生冲击。

大猪仍未消耗殆尽，终点是涨是跌？

根据数据显示，前期大猪存栏偏多，养殖场主流出栏体重段以140公斤以上为主，部分可达150-175公斤。截至上周，监测的全国生猪平均交易体重131.42公斤，环比涨0.98%，同比跌0.45%。不可否认，本轮猪价的快速反弹，可以推进南北方大猪的加速消化。如果说涨价的起点是二次育肥客户入手标猪抬升行情，那么终点便是消费市场的猪肉价格到达“天花板”价格。

当前部分屠宰企业对标猪采购难度加大而被迫选购部分体重偏大的肥猪，对于下游市场来说，白条猪肉流入实质性是增加的。猪肉量价齐升，对于淡季的下游市场无疑是个挑战。

短期来看，因大猪仍未消化完毕，国内生猪与猪肉价格持续上涨动力不足，4月中旬国内猪价或震荡为主。

长期来看，因“抄底”行为存在，利好提前兑现，预计2021年5-8月份的生猪价格回暖程度减弱，价格涨幅或有收窄。