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容量限制叠加策略差异 百亿级量化巨头掀“封盘潮”

    来源: 上海证券报  2021-10-28 12:22:03

作者:马嘉悦

近日,聚宽投资宣布公司管理规模超过百亿元,同时公司将暂停旗下对冲产品的募集。据不完全统计,今年以来,已有包括天演资本、进化论投资、启林投资等在内的8家头部量化私募宣布封盘。

业内人士表示,头部量化私募今年以来由于亮眼业绩备受资金青睐,但规模的快速增长使得部分模型短期承受较大压力。与此同时,不同市场环境下各细分策略性价比存在差异,因此多家头部量化私募选择阶段性封盘。业内人士认为,后续随着行业规模持续增长,“封盘潮”或将延续。

10月25日,量化投资私募管理人聚宽投资总经理王恒鹏发布消息称,公司规模已经突破100亿元,接下来会暂停对冲产品的募集。

王恒鹏向记者透露:“封盘主要出于两方面考虑,一是容量有限的前提下对冲产品的性价比明显降低,而且在缺乏稳定对冲工具的背景下,量化对冲产品给客户带来‘低回撤’风险回报的难度较高;二是A股当前整体估值不高,客户可以更多关注指数增强类和量化选股类产品,中长期会带来更可观的收益。”

比如,10月21日,百亿级私募灵均投资曾发布公告称,公司决定自11月1日起暂停中证500指数增强策略产品的募集,存续产品不再接受申购。9月7日,天演资本也公告称,决定自9月7日暂停募集工作,公司管理的所有产品暂不接受申购。

为何百亿级量化私募不约而同选择封盘?多位业内人士称,策略容量限制和市场环境变化是主要原因。

“首先,规模快速提升会使量化模型承受较大压力,短暂封盘能够保障现有投资人的利益,而且在封盘期间私募管理人可以进行策略迭代和升级。其次,市场环境的变化会导致细分策略性价比的改变,封盘也是替投资人择时的一种方式。”沪上一位私募研究员表示。

深圳一位百亿级量化私募总经理直言:“每一家量化私募策略容量储备都有限,但我们不应该只关注容量的绝对值,而需要观察某个管理人规模与其策略容量之间的动态关系,量化机构封盘更多是希望进行阶段性的策略升级,后续容量提升就会重新迎接资金。所以从另一个角度来看,量化私募能够封盘说明其对投资人比较负责,未来可能会有更多量化私募封盘。”

在当前市场环境下,哪类量化细分策略配置价值凸显?

朝阳永续基金研究院研究总监尹田园认为,中证500指增策略仍具备投资吸引力。他分析称,虽然月度市场活跃度出现回落迹象,但从中长期视角出发,结合指数估值所处位置,该类策略性价比依旧较为凸显。

私募排排网基金经理胡泊也表示,明年中证500指数大概率表现亮眼,相关指数增强策略的Beta部分收益仍会有所表现,只是目前市场指数增强产品规模较大,短期超额收益可能会有所回落。

“后续中性策略和套利策略整体业绩大概率保持稳定状态,今年A股的市场环境还是对指数增强或全市场量化选股策略比较友好。目前,A股热点仍在快速轮动,量化选股策略有望获得亮眼业绩。”沪上一位信托公司投资研究部负责人直言。

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