公募副总经理炮轰高频量化：市场再无宁日  

23日白天，市值高达1500亿的光伏牛股晶澳科技，盘中一度闪崩逼近跌停、

盘后数据显示，晶澳科技收跌7.56%，龙虎榜数据显示，深股通买入1.42亿元并卖出近1.6亿元，四机构合计买入2.29亿元，一机构卖出4001万元。

资料显示，晶澳科技是光伏发电解决方案平台企业，产业链覆盖硅片、电池、组件及光伏电站。今年的股价暴涨了超130%。

而到了23日晚间，公募南华基金的副总经理，在微博发文炮轰，称公司基本面并无任何利空，这是典型的高频量化资金割韭菜的案例，几个高频量化盘据的营业部外加套着深股通马甲的高频量化资金凌厉收割，里面的长期资金只能跺脚骂娘了，如此走势已不是第一次上演。高频量化不除，市场再无宁日，股灾殷鉴不远。 

资料显示，王明德是现任南华基金管理有限公司副总经理，2011年至2015年任职于东兴证券担任研究所所长。2015年至2017年任职于泓德基金担任总经理助理兼投研总监。2017年4月加入南华基金管理有限公司。 

天天基金网显示，王明德目前管理规模近30亿。

高频交易（High Frequency Trading，HFT），是一种高速度，高频次的交易方式，通过预设的计算机算法实现，具有低隔夜持仓，高报撤单频率，高换手率等特点。操作上体现出以下几种显著特征： 

① 使用高速和复杂的计算机程序来生成、传递、执行命令 

② 直连交易所的数据通道 

③ 设立和清算头寸的时限很短 

④ 大量发送和取消委托订单 

⑤ 收盘时不留头寸 

高频交易对市场流动性有哪些影响？ 

一般来说，高频交易在很短的时间内创造很大的报单量和成交量，这些报单同时产生于买卖双方，这有助于市场上的交易者迅速找到对手方，降低买卖价差和匹配时间，降低转换成本。很多学者认为，高频交易的参与增加了市场深度，提升了市场流动性。 

但反对的人称，高频挂撤单（做市交易）往往提供的是虚假的，不可与之成交的流动性，或者在市场出现单边走势，流动性欠缺，需要做市商真正提供流动性的时候，高频交易者可能率先逃离市场，容易引发踩踏，遑论做“接刀子”的流动性提供者。 

高频交易策略的实际成交主要是通过打单完成的，实际上从市场上抽取了流动性；高频交易增加了信息不对称，提升了买卖价差；高频交易给优势拥有者们带来的信息优势迫使普通投资者选择减少交易直至退出市场，最终降低市场质量。 

而高频交易对市场稳定性的影响如何？ 

目前学术界暂时普遍认为高频交易（做市和套利类策略）降低了市场短期波动性，高频交易不会放大多空任何一方的力量，有效降低了证券资产日内的波动。 

也有反对声音称，高频交易的某些策略会损害市场利益，给市场带来更多的不确定性的风险，导致出现“乌龙指”、“闪崩”等情况。