怎一个惨字了得！多氟多净利润同比大增26倍，股价却创了6个月新低

来源：　　2022-01-20 15:09:12

多氟多（002407.SZ）是让股民"爱恨交织"的一只股票，去年业绩暴增，但是股价却已创了6个月的新低。

1月19日晚，多氟多（002407.SZ）发布2021年业绩预告，公司实现归母净利润12.3亿元—13.3亿元，同比增长2429.70%—2635.37%，而2020年多氟多的归母净利润仅为0.49亿元。

业绩如此大增，多氟多认为主要原因是："以六氟磷酸锂为主的新材料产品市场需求旺盛，公司相关产品的新增产能逐步释放，产能利用率达到较高水平，盈利能力大幅提高。"

但是，多氟多的股价在1月19日最低跌至38.60元，这是自2021年7月9日以来的新低。

产品价格涨了近8倍

资料显示，"六氟磷酸锂"是锂电池的四大关键材料（正极、负极、隔膜、电解液）之一，是锂电池电解液的主要原料。含有六氟磷酸锂的电解液是锂电池所必需的电解质种类中性能最好的，因此是大多数锂电池下游厂商的首选。

2020年7月以来，新能源汽车的销量暴涨，导致对锂电池的需求量大增，从而逆向推升了六氟磷酸锂的价格上涨。

数据显示，2020年7月初，六氟磷酸锂的市场均价为6.95万元/吨。到了2021年1月初，六氟磷酸锂的市场均价达到11.25万元/吨，到了12月31日，六氟磷酸锂的市场均价达到56.50万元/吨。

21世纪经济报道记者了解到，2022年1月19日最新的数据显示，六氟磷酸锂的价格已经涨至59万元/吨，较2021年12月末56.5万/吨上涨了4.42%，较2020年7月初的6.95万元/吨已经上涨了748.25%，堪称"材料之王"。

多氟多从2006年开始研发六氟磷酸锂，2010年上市时已经完成了中试生产线的建成投产，并在2011年完成了200吨六氟磷酸锂项目建设。到2014年，多氟多成为了国内六氟磷酸锂的龙头企业。

正是受益于六氟磷酸锂的市场报价一路蹿升，多氟多在去年的业绩出现了爆发性增长。

2021年前三季度，多氟多的归母净利润为7.37亿元。此次披露的2021年业绩预告显示，多氟多归母净利润12.3亿元—13.3亿元，这意味着该公司去年第四季度的单季度归母净利润约6亿元。

近6个月股价创出新低

六氟磷酸锂有固态与液态之分，多氟多的生产的六氟磷酸锂产品是结晶状的固体。

在2021年12月7日接待机构调研时，多氟多表示，"相对液态产品而言，固态的六氟磷酸锂纯净度更高、品质更稳定，在封装时充入惰性气体保持良好密封，方便远距离安全运输。基于以上特点，固态状的六氟磷酸锂应用场景更加广泛，可以满足所有主流电解液企业的需求，也符合多数锂电池客户对电解液材料的定制化需求。"

据21世纪经济报道记者了解，多氟多2021年底的六氟磷酸锂的产能约为2万吨/年，全年预计出货1.3-1.4万吨左右。

根据多氟多的扩产规划，截至2022年底拟新增产能4万吨，全年产销量计划达到3-3.5万吨。2023年以后将根据市场需求陆续释放新增产能。

光大证券预计，多氟多2021-2023年六氟磷酸锂的产能分别为1.5、4.5、6万吨/年，实际销量分别为1.2、3、4万吨。

尽管六氟磷酸锂的价格自去年以来一直在涨价，但是多氟多的股价却在去年10月下旬就开始下跌了。

2021年1月初，多氟多从20.03元起步，一路上涨至10月27日的66.20元，股价涨幅达到230.50%。但是从2021年10月27日之后，多氟多的股价就一路下跌。

2022年1月19日，该多氟多已经跌至38.95元，盘中最低跌至38.60元，较66.20元已经下跌了41.69%，几乎快要"腰斩"。

21世纪经济报道记者注意到，多氟多股价上一次出现38.60元的价格，还是在2021年7月9日，也就是说这个价格已经创出了6个多月以来的新低。

光大证券认为，多氟多的股价上涨的催化因素有三点，"一是，公司规划新能源材料产能正式落地，业绩释放；二是，电子化学品产能作出进一步规划；三是，新能源及半导体行业利好政策出台。"

目前来看，这三点"催化剂"还都不具备条件，因此多氟多的股价下跌也在情理之中。

有市场观点认为，从需求端来看，据业内统计2021年全球六氟磷酸锂需求7.26万吨，预计到2025年六氟磷酸锂的需求量将达到36.56万吨。从供给端来看，2021年全球六氟磷酸锂有效产能约6.86万吨，供需矛盾在很长时间内或将持续。

在认同市场观点的同时，光大证券还认为，短期内六氟磷酸锂的供需错配的态势将持续，但是长期存在扩产过剩的问题。短期内，多氟多的六氟磷酸锂板块的业绩增量显著；长期来看六氟磷酸锂供需错配程度改善，价格回归理性，厂商盈利的差异化将更多聚焦于成本端，多氟多凭借强大的技术实力和氟化工一体化布局优势有望获取超额收益。

因此，光大证券给予多氟多2022年约33倍 PE，对应目标价74.25元，维持"买入"评级。

按照多氟多1月19日的38.95元收盘价计算，距离光大证券的目标价还有90%的上涨空间，只是这一目标价能否兑现。

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