远东股份预盈5亿难掩造血能力不足蒋锡培30亿豪赌海缆57.7亿短债悬顶

来源：　　2022-02-24 15:52:18

2月21日晚间，远东股份（600869.SH）发布公告称，其拟在江苏南通如东洋口港经济开发区投资建设高端海工海缆装备产业基地，预计总投资约30亿元。

海上风电迅猛发展，海底电缆市场需求也将大幅增长。蒋锡培推动远东股份大举挺进海洋，抢食海工海缆蛋糕。

在市场看来，远东股份在进行一场赌博。截至2021年9月底，公司资产负债率高达79.32%。虽然公司账面上有31.60亿元资金，但其短期债务达57.76亿元，偿债能力明显不足。

经历2020年巨亏后，2021年，远东股份经营似乎大幅改善。公司预计全年盈利4.60亿元至5.51亿元。不过，去年四季度，在扣除处置资产等非经常性损益后，公司出现亏损。公司盈利能力是否可以持续，值得怀疑。

二级市场上，去年，远东股份的股价一度翻倍上涨，但今年以来出现调整。

远东股份能否靠本次巨额投资大幅提升盈利能力，可能存在变数。

偿债能力不足仍斥30亿投建

远东股份的大规模投资，引发市场广泛关注。

根据公告，2月18日，远东股份召开董事会，审议通过了关于投资建设高端海工海缆装备产业基地项目的议案。公司拟在江苏省南通市如东洋口港经济开发区，投资建设高端海工海缆装备产业基地，项目总投资约30亿元。

对于本次投资，远东股份表示，积极响应国家海洋战略及"双碳"，公司抢抓海上风电机遇，发挥优势，进一步做强智能缆网产业，助力国家海洋经济发展及沿海省份海上风电发展。

公告显示，上述高端海工海缆装备产业基地项目整体建设周期约24个月。项目分两期建设，一期投资约20亿元，计划建设年产各类光电复合海底电缆及陆用电缆2000公里。二期计划建设各类海底光缆6000公里，各类电缆附件2.7万套及工程服务。

碳中和、碳达峰背景下，全球加速向清洁能源领域转型。海上风电具有资源丰富、就近消纳能力强、发电能力小时数高等特点，此外，海上风电不占用土地、适合大规模开发，因此，海上风电将成为发力的重点领域之一。

业内人士介绍，未来，海上风电还具有较强的降本空间。目前，国内外海上风机企业均在致力于开发大兆瓦机组，这将产生巨大的降本效应。随着市场以及技术的逐步积累，将使得海上风电迎来新一轮高增长。

公开资料显示，预计到2025年，国内海上风电新增装机容量将达到18GW，"十四五"期间，年均复合增长率将达到24.5%。

综上所述，远东股份大举发力海底电缆业务，并无不妥，甚至可以说有点晚。

不过，高达30亿元的投资，可能是远东股份难以承受之重。

截至2021年9月底，远东股份资产负债率达79.32%。公司账面货币资金为31.60亿元，而短期债务57.76亿元，货币资金不能覆盖短期债务，存在较为明显的偿债压力。

在本身财务压力较大的情况下，远东股份如何筹集高达30亿元资金进行上述项目建设？

公告称，资金来源包括但不限于政府产业基金、银行贷款、自有资金等。这意味着，远东股份需要靠政府产业基金及银行贷款来实施上述项目建设。

公司提示风险称，本次投资项目建设规模和投资金额较大，公司资产负债率在75%以上，上述投资建设项目会对公司现金流造成一定压力，若资金筹措的进度或规模不达预期，则可能影响上述项目的顺利实施等风险。

四季度扣非亏损

举债投建海工海缆项目，远东股份势必承受巨大压力。因为，公司自身造血能力并不强。

2010年，蒋锡培将远东电缆注入上市公司，公司主营业务变更为电线电缆设计、制造、销售等。但是，变更主业后，公司经营业绩盈利能力并未大幅提升，且经营业绩不太稳定。

经营业绩数据显示，2010年、2011年，远东股份实现的归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为3.02亿元、3.30亿元，2012年却亏损1.42亿元。2013年至2016年，其净利润分别为3.03亿元、1.83亿元、4.22亿元、2.87亿元，2017年，净利润进一步下滑至0.51亿元，2018年、2019年，净利润分别为1.52亿元、0.45亿元。

扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）方面，2010年为0.73亿元，2011年增长至3.15亿元，2012年、2013年分别为2.03亿元、1.18亿元，2014年至2016年为1.30亿元、2.68亿元、2.70亿元，2017年至2019年分别为0.22亿元、0.69亿元、0.06亿元。相较于2014年至2016年，这三年的扣非净利润下滑明显。

2020年，远东股份的经营业绩最为糟糕。当年，远东股份实现营业收入198.04亿元，同比增长15.44%，净利润、扣非净利润分别为-16.91亿元、-17.85亿元。

一年巨亏超过16亿元，主要因资产减值。公司解释称，受以往并购标的企业影响，公司对远东电池有限公司、水木源华电气有限公司、上海艾能电力工程有限公司相关资产进一步减值，其中公司已对远东电池有限公司计提资产减值准备14.20亿元。

2021年，远东股份经营实现重大突破。前三季度，公司实现营业收入149.36亿元，同比增长6.48%，净利润、扣非净利润分别为4.23亿元、3.81亿元，同比增长142.38%、175.10%。

公司预计，2021年全年，实现净利润约4.60亿元至5.51亿元、扣非净利润约为2.82亿元到3.38亿元，相较2020年，公司已经大幅扭亏为盈。而且，这一业绩，也是远东股份2010年以来最好的成绩。

不过，长江商报记者发现，对比2021年前三季度业绩，四季度经营状况并不理想。四季度，公司预计实现的净利润为0.37亿元-1.28亿元、扣非净利润-0.99亿元至-0.43亿元，这意味着在四季度，公司主营业务陷入亏损。而在三季度，公司净利润、扣非净利润分别为1.21亿元、1.04亿元。

针对2021年整体经营业绩，远东股份解释称，公司持续聚焦战略客户、重要客户战略合作，优化产品结构，加强供应链伙伴体系建设，加大研发投入，精益生产，降本增效，公司营业收入及盈利能力稳步增长。

2021年，公司智能缆网、智能电池、智慧机场三大业务经营状况良好，相关资产减值损失同比大幅减少。

值得一提的是，2021年四季度，远东股份处置上海艾能电力工程有限公司100%股权，影响公司净利润约1.46亿元。由此可见，2021年，远东股份虽然实现了净利润、扣非净利润大幅逆转，但四季度扣非净利润亏损，表明公司未来盈利能力存在变数。

随着行业公司大举布局海上风电，远东股份豪掷30亿投建海底电缆业务。这一动作，如果顺利达到预期，将有助力公司经营进一步改善，否则，将加剧公司财务压力，需要警惕风险。

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