A股“铁公鸡”：18个公司握超10亿资金10年未现金分红

来源：　　2022-03-16 08:19:13

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者麻晓超陈锋北京报道

成熟资本市场中，现金分红常被认为是上市公司回报投资者的重要手段之一。近年来，A股市场分红水平大幅提升的同时，仍有一些"铁公鸡"选择一毛不拔。

《华夏时报》记者统计历史数据发现，一些公司上市多年，手握大量现金，但迟迟未进行现金分红，背后原因耐人寻味。

还有一些持有大额资金的知名企业，2004年或2007年以前多次进行现金分红，但近10年却未再分过一次。

"铁公鸡"

在A股市场，上市公司大多在年报、半年报发布后披露分红方案。当前A股2021年报尚未完全披露，管理层针对去年经营状况而采取的分红方案尚不明确。

但2020年以前的A股历史分红"大数据"，也足以说明一些问题。

Wind数据显示，上市时间已超过10年的股票（2011年以前上市）中，共有177只过去10年（2011年至2020年）的现金分红总额为零。

在这177只股票中，有18只手握较大规模的现金。Wind数据显示，截至2020年第四季度，18只公司期末持有的现金及现金等价物余额超过10亿元。

需要指出的是，由于A股存在借壳上市的模式，因此存在同一个股票代码下实际发生了上市主体变更的可能。由此，上述18只股票长期不进行现金分红是否为同一上市主体的行为，值得进一步剖析。

2020年期末持有现金超过100亿的海航科技，2018年4月以前证券简称为天海投资，2016年左右曾实施过重大资产重组。不过，更名和重组发生的背后，并未伴随着借壳上市交易的发生。

期末现金规模排名第二的彩虹股份，上市以来未发生过更名。Wind数据显示，该公司上市以来实施过6次现金分红，但都发生在2004年以前。

北汽蓝谷虽未发生《上市公司重大重组管理办法》定义的借壳上市，但主要上市资产发生了变化：北汽蓝谷2018年前名为前锋股份，伴随更名发生的是前锋股份置出了全部资产，同时置入了北汽集团的北汽新能源资产，但交易前后上市公司实控人未变。

与北汽蓝谷类似的是中国天楹，后者的原有资产置出发生在2014年前后，交易完成前的证券简称为中科健。

晋控电力历史上有11次现金分红，但均发生在2007年前。华电能源2007年前也有10次现金分红。

金杯汽车、阳煤化工、宇通重工、重庆钢铁近10年没有现金分红，更早前的现金分红次数均未超过3次。

分红大户

与"铁公鸡"相对，分红大户也常现市场，令投资者津津乐道。

近年来，A股现金分红水平不断提升。证监会2021年4月曾通报，近年来，证监会持续加强制度建设，强化现金分红的决策机制和信息披露要求，在政策引导和监管推动下，我国上市公司现金分红取得积极进展，上市公司现金分红率稳定在30%以上，平均股息率在2%以上，与国际水平基本持平。2020年，上市公司现金分红（含股份回购）1.43万亿元，金额较上一年增长9.16%，较10年前增长超过4倍。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向《华夏时报》记者表示，在成熟的资本市场上，现金分红是上市公司回报投资者最重要的方式之一，现金分红能力在一定程度上也反映出其股票的投资价值。欧美市场有些蓝筹股会选择按季度一年4次分红，从而给予市场较明确的预期和较高的透明度。凡是按期进行分红的企业，其现金分红金额均较为稳定且连贯性很好，基本上是稳步提高的，进而使长期持有的投资者从中受益，有助于培养市场长期价值投资理念。

Wind数据显示，在A股市场，近10年（2011年至2020年）现金分红规模超过1000亿的公司有14家，超过500亿的有25家公司。

在这些分红大户中，近10年现金分红规模排名前20的企业，分红率同样较高。Wind数据显示，它们上市以来的分红率在50%至20%之间。

银行股是这个时期各行业中的分红主力军。数据显示，工商银行近10年现金分红规模超7000亿元，排A股第一，其次是农业银行、中国银行，招商银行第七，兴业银行第十，浦发银行、交通银行、民生银行等也进入前20。

实业企业当中，格力电器、万科A等也是现金分红的大户，都挤进了前20。

不过，市场也有观点认为，分红并非衡量企业优劣的绝对标准。在董登新看来，不分红或没有盈利，并不代表企业经营状况不好或者盈利管理能力有问题。比如，一些发展初期的科技创新企业可能不存在或缺少利润盈余去进行分红，但如果它们能够以优秀业绩和高成长性来换得股价持续稳定上涨，同样能带给投资者稳定、可预期的长远收益。

此外，市场上也发生过上市公司疑似利用分红进行利益输送的情况。允泰资本创始合伙人付立春向《华夏时报》记者表示，鼓励分红是题中应有之义，但同时，也存在一些公司在出现亏损的状况下依然选择分红，其目的可能在于帮助大股东套现。因此，要具体情况具体分析。

编辑：严晖主编：夏申茶

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