日前，摩根士丹利华鑫基金举办了"横岭侧峰：外资眼中的A股投资"MSIM+买方前沿对话线上论坛，摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监兼基金经理王大鹏、摩根士丹利投资管理战术资产配置主管兼投资经理张炜迪，以及多位来自外部买方机构的投资专家开展了深度交流，就近年来外资投资A股的趋势演变，以及A股市场未来走势等话题进行了探讨。

近期外资"长钱"罕见出现大幅流出，对此，张炜迪表示，"这一波动为短期避险情绪所致，中长期来看，在稳增长加码下，中国相对稳健的基本面和投资环境将吸引外资持续流入，外资流入A股仍是长期趋势。"

至于看好外资长期增配A股的具体原因，张炜迪进一步表示，当前外资占A股流通总市值不到5%，这一比例与全球其他主要市场相比差距仍然较大，存在非常大的提升空间。从长线的战略布局角度来看，当前中国的GDP体量及增速都处于全球领先位置，而在新兴市场之中，中国超过10亿美元市值的公司以及年化增长率达到15%的公司也是遥遥领先，为外资投资者提供了较大的捕捉超额回报的投资池。从资产配置的角度来看，中国的股票资产和债券资产与全球其他资产的相关性都比较低，对外资投资者而言可以很好地分散风险。从估值的角度来看，当前A股估值处于历史相对低位，与其他主要市场相比，也具备估值吸引力。

纵观历史数据，外资对A股的行业配置变化与国内经济结构的转型和主导产业的变化较为一致。王大鹏指出，在2012年之前中国经济增长主要依赖投资驱动，周期性行业和大金融行业为外资持仓重点。在2012年之后，随着中国经济逐渐向消费和科技转型，外资持仓重点也逐渐转向食品饮料、医药生物、家电、电子、新能源等行业。

在个股选择上，外资投资者与国内投资者则存在一定差异。来自外部买方机构的一位投资专家指出，目前国内投资者以散户为主，短期业绩导向特点显著，在投资风格上偏成长或趋势型，外资投资者则以机构为主，业绩考核周期较长，也更愿意从长期的投资周期出发，耐心捕捉优质标的。

年初迄今，受地缘政治风险抬升、滞胀预期升温等因素影响，A股持续处于震荡区间，外资持仓变化也对A股部分行业的短期走势造成一定影响。对此，王大鹏指出，"投资者对A股未来走向无需过度悲观。一方面，俄乌局势演变为全球冲突的可能性较小，而且目前正向积极方向发展。另一方面，市场对通胀的担忧主要来源于大宗商品的剧烈波动，而无论从金融属性还是供需关系的角度，预计大宗商品的价格或难维持高位。此外，在稳增长背景下，国内‘以我为主’的货币政策和财政政策或将继续，因此A股中长期走势依然可期，结构性机会仍存。"至于如何把握具体的投资机会，王大鹏也表示，投资者应着眼长远，避免受恐慌情绪影响，而是从企业的核心竞争优势和业绩增长可持续性出发，寻找优秀的投资标的。

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