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7月22日，乳业上游第一股优然牧业发布中期业绩预告：得益于规模扩大，运营效率提升及各板块协同，公司2022年中期将录得收入约83.9亿到91.1亿元，同比增长15%至25%；公司权益持有人应占利润较2021年中期有所减少，但剔除生物资产公平值变动影响后，与上年同期溢利基本持平。

优然中报预告里还有一个数据值得注意，公司的息税前利润（EBITDA）同比增加9%至15%，这个数据的增长，说明公司良好的经营能力基本面没有改变。

根据公告，生物资产公平值变动、原材料价格上涨以及融资成本增加是公司利润减少的主要因素。

在畜牧业等拥有较大比例生物性资产的行业，生物资产公平值波动较为常见。据接近公司的业内人士透露，优然此次生物资产公平值变动的主要原因，系优然出于未来发展主动调整畜群结构，通过扩繁和进口，加大了后备牛的储备。而当期后备牛饲喂成本远高于去年同期，这在短期内影响了生物资产减值，但有利于公司的规模产能持续增长和长期健康发展。

此外，公告显示，融资成本增加，是基于公司战略布局，短期内投资规模扩大，导致融资规模和财务费用增加。这虽然在短期内会影响公司净利润，但却是公司着眼未来的必须之举，将为公司的持续发展奠定基础。

所以，剔除生物资产公平值变动和融资成本增加的因素，公司良好的经营基本面并没有改变。公司息税前利润的增长也印证了这一点。

数据显示，优然牧业各项业务指标仍然保持了强劲的增长态势。2022年上半年，奶牛存栏预期增长20%，十几座牧场单产持续突破40公斤，预计下半年会有较好的产能释放，饲料业务实现利润高位增长，育种营收预计翻番，草业业务保持稳健增长。

从国际形势及宏观环境来看，目前大宗原料价格已经出现拐点，整体呈现回落趋势；而国内原料奶供给依然呈现紧平衡状态，从历史数据分析，下半年的奶价大概率会上升，这都有利于优然牧业经营业绩的快速增长。

随着消费回暖和下游乳制品需求的持续增长，作为全球最大的原料奶供应商，手握难以复刻的核心技术和全产业链布局优势，优然牧业有足够的实力和定力面对短期波动，也有足够长远的眼光为公司和投资者抓住乳业上游赛道的发展机遇。

标签： 生物资产 融资成本 息税前利润