硅片第一梯队，有望迎接新玩家。

8月15日晚，光伏"黑马"上机数控（603185）又抛出大手笔投资。该公司公告宣布，拟在徐州投建新能源产业园，包括年产25GW单晶硅切片及年产24GW N型高效晶硅电池项目，总投资额达到150亿元。

这是上机数控年内第三次在光伏赛道上超百亿元投资。在上一次公布扩产计划后，有机构曾预计其硅片产能将达70GW，而如果加上此次25GW产能，未来上机数控产能将达95GW。而"光伏茅"隆基绿能（601012）今年公布的硅片出货目标为90-100GW。

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年内三笔超百亿投资 凶猛扩产

上机数控公告显示，公司计划于徐州经济技术开发区投资建设新能源产业园，包括年产25GW单晶硅切片及年产24GW N型高效晶硅电池生产项目。据悉，项目分为三期实施，一期建设25GW单晶硅切片产能，二期建设14GW高效晶硅电池产能，三期建设10GW高效晶硅电池产能。其预计总投资金额为150亿元。

上机数控方面称，本次为公司切片业务的进一步扩产，同时N型高效晶硅电池生产项目为公司往下游产业链延伸业务。"此次投资是公司在光伏产业链布局的重要组成部分，公司将进一步扩大现有产业规模的同时进行业务领域延伸。"

如此大手笔投资，在市场上并不多见。更为关键的是，上机数控在今年以前，并非硅片赛道上的主流玩家。上机数控此前主营业务为高端智能装备制造，自2004年进入光伏行业后，开始从事晶硅专用加工设备的制造，并在2019年通过全资子公司拓展光伏单晶硅生产业务。

2021年该公司在单晶硅方面的营收为107.53亿元，而在2020年则只有27.3亿元规模，其营收规模与硅片龙头隆基绿能与TCL中环（002129）存在一定距离。

据悉，上机数控今年上半年预计净利润为15.6亿元至16.6亿元，同比增加83.65%至95.42%。值得注意的是，今年以来这匹光伏"黑马"在硅片赛道上突然加速，在此之前已经公布两笔超百亿元投资。

今年6月该公司曾公告，拟由全资子公司弘元新材料（包头）有限公司在包头投资建设年产40GW单晶硅拉晶及相关配套生产项目，项目拟总投资约148亿元，分为二期实施，一期建设20GW单晶硅产能，二期建设20GW单晶硅产能。

而在2月24日，上机数控披露拟在内蒙古包头市固阳县投资建设年产15万吨高纯工业硅及10万吨高纯晶硅生产项目，以拓展新的硅料供应渠道，项目总投资为118亿元。

产能直逼光伏茅 机构唱多

如此凶猛投资扩产，也引来机构助兴。自5月引来，浙商证券一连串为其发布5篇研报。而上机数控自4月底以来，股价从最低71.95元/股一路涨至最高179.5元/股，涨幅高达149.48%。截至15日收盘，该公司市值达到665亿元。

浙商证券在研报中称，目前上机数控产能已达30GW，加上6月底计划新建的40GW单晶硅产能，未来产能有望达到70GW。而此次再次加码25GW单晶硅切片产能，上机数控未来硅片产能有望达到95GW。

而隆基绿能此前公布的硅片年内出货目标为90-100GW。以此计算，上机数控这匹光伏"黑马"有望入列硅片第一梯队。

值得注意的是，上机数控三次超百亿的投建项目，贯穿硅料、硅片至N型高效晶硅电池整条产业链。浙商证券称，"硅片+硅料+工业硅"一体化布局具有稀缺性，硅料为光伏行业投资壁垒高的领域，进军硅料有助于保障公司硅片的原材料供应，解决仅硅片单一环节的盈利波动风险。

上机数控接连大手笔投资的背后，实际上是硅料、硅片价格持续上涨。8月10日，中国有色金属工业协会硅业分会公布了多晶硅最新价格。数据显示，单晶复投料主流成交价、单晶致密料主流成交价、单晶菜花料主流成交价均小幅上涨，周环比涨幅均不超过1%。2022年初至今，硅料价格仅3周持平，其余26次报价均为上涨。

而在下游方面，7月26日隆基绿能、通威股份分别上调硅片和电池片的价格。隆基单晶硅片P型M6报价从5.03元/片涨至6.33元/片，继续刷新今年新高。通威210尺寸电池片价格上涨4.07%；182尺寸电池片、166尺寸电池片涨幅分别为3.17%、涨幅3.23%。

在此背景下，包括隆基绿能在内的头部玩家也在积极扩充产能。隆基绿能14日公告称，拟增加69.5亿元投资变更此前与鄂尔多斯市人民政府、伊金霍洛旗人民政府签署的项目，新项目包括46GW单晶硅棒和切片项目，30GW高效单晶电池项目及5GW高效光伏组件项目。

而下游产品涨价，根源在于上游硅料供需失衡。中信证券指出，2022年第四季度，尽管硅料可能迎来阶段性扩产小高峰，但随着光伏进入装机旺季，以及国内地面电站潜在的开工潮，硅料实际供需或仍然相对紧张，预期硅料价格降幅相对有限。目前来看，硅料仍将是光伏主产业链中供应最紧张、产能弹性最小的环节。

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