财经网资本市场讯 从1997到2022，门店数量已达2.2万余家的蜜雪冰城，终于在"25岁"这一年，离A股上市更进了一步。

据中国证监会披露，广发证券于近日发布《关于蜜雪冰城股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导情况报告》（以下简称"辅导报告"），经辅导，广发证券认为，"蜜雪冰城具备成为上市公司应有的公司治理结构、会计基础工作、内部控制制度"。由此，蜜雪冰城完成上市辅导工作。

按照国内企业上市流程，在完成上市辅导后，蜜雪冰城将进入申报阶段，若IPO顺利推进，资本市场或有望迎来"新式茶饮第二股"。

【资料图】

蜜雪冰城"上位之路"

蜜雪冰城素有奶茶界"拼多多"之称，2元的冰淇淋、4元的柠檬水和均价8元的奶茶，与动辄三四十元的喜茶、奈雪的茶相比，平民百姓在蜜雪冰城实现"奶茶自由"简直毫不费力。

奶茶界"拼多多"如何诞生？

据官网介绍，1997年，正在读大学的张红超在郑州创立了"寒流刨冰"（即蜜雪冰城前身）；2000年，张红超开设了线下店铺，命名为"蜜雪冰城"。

2006年，蜜雪冰城推出了定价2元的新鲜冰淇淋（彼时冰淇淋市场单价约为10元），凭借美味、实惠的品牌特色，随即引发市场轰动，而蜜雪冰城"2元冰淇淋"的生意，也一直维系至今。

不过，在这一时段，蜜雪冰城更多是以直营为主，开店速度并不快。

直至2010年，蜜雪冰城正式开启了"直营+加盟"的模式，门店数量迎来飙升。同时，蜜雪冰城对产品阵容及品牌形象进行了大幅升级，迅速占领下沉市场。

2014年突破1000家、2018年突破5000家、2020年突破1万家、2021年突破2万家……

从0~10000家门店，蜜雪冰城用了20年；从10000~20000家门店，蜜雪冰城只用了1年。

凭借低价策略，蜜雪冰城火遍低线城市。那么，蜜雪冰城为何可以将产品单价压得如此低？

据悉蜜雪冰城通过在全产业链布局，可有效控制原材料及经营管理成本：

2012年，蜜雪冰城建立了独立的研发中心及自动化生产车间，实现了核心原材料的全部自产。2014年，蜜雪冰城在河南建立了仓储物流中心，可以为旗下加盟店提供日配送，有效把控运输时效、成本。

现阶段，蜜雪冰城已完成包括产品、供应链、物流、加盟体系的全方位搭建，基于原材料、生产、物流等成本优势，蜜雪冰城方可将旗下产品单价压低。

资本热炒、上市辅导

从2016年开始，茶饮行业进入集中爆发期，喜茶、奈雪的茶等头部企业已先后完成多轮融资，2018年行业投资热度已超越10亿。

2021年，中国现制茶饮行业融资总额暴增至83.22亿，其中喜茶融资5亿美元、奈雪的茶融资2.55亿美元，蜜雪冰城首轮融资20亿元，投资方为高瓴资本和美团旗下龙珠资本。融资完成后，蜜雪冰城估值高达200亿元。

图源：IT桔子

2021年以来，国内几大头部茶饮品牌，在一边融资的同时，一边频频对外投资：

喜茶入股咖啡品牌Seesaw、少数派和茶饮品牌"和気桃桃"，并购了王柠柠檬茶、野萃山；奈雪的茶在田野股份定增中，以3864万元的价格，认购其1200万股股份；蜜雪冰城投资了广东本土茶饮品牌汇茶，目前持股19%使其第二大股东；茶颜悦色入股湖南本土鲜果果茶品牌果呀呀，持股5.9%。

但在资本市场上，目前仅"新式茶饮第一股"奈雪的茶。

奈雪的茶于去年6月登陆港股，但首日就已破发。随后，奈雪的茶的股价和市值一路下滑，截至9月14日收盘，奈雪的茶报6.05港元/股，总市值104亿港元。

有望成为"新式茶饮第二股"的蜜雪冰城，于去年9月30日启动上市辅导，并拟在A股市场首次公开发行股票并上市，辅导机构为广发证券。

据《辅导报告》披露，蜜雪冰城本次IPO的募投项目涵盖三大类共11个项目：

（1）募投的生产建设类项目：包括定安县蜜雪冰城食品加工项目（一期）、大咖国际产业园二期项目、大咖国际冷冻水果深加工项目、数字农业产地仓暨冷冻深加工项目、大咖国际产业园一期冷冻加工车间项目；（2）仓储物流配套类项目：包括智能生产加工和进出口基地及亚洲总部项目（一二期工程)、上岛智慧供应链中心项目、省级分仓及前置仓构建项目；（3）其他综合配套类项目：包括营销服务体系及直营网络建设项目、数字化构架项目、研发中心项目。

蜜雪冰城能否撑起200亿估值？

据CareerIn分析，比对奈雪的茶，蜜雪冰城未来上市后估值表现尚有待察。

不过，民生证券刘文正团队看好蜜雪冰城此次IPO，该团队表示，"蜜雪冰城凭借‘低价策略+丰富的SKU+加盟为主’的模式快速开拓门店，此次蜜雪冰城完成上市辅导冲击A股IPO，对投资者而言进一步提供参与本土优质新茶饮品牌的投资机会，对于蜜雪冰城而言将进一步释放蜜雪冰城品牌价值，并通过募集资金为公司后续开疆拓土夯实基础。"

王苗苗/文

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