"化工茅"万华化学(600309.SH)宣布涨价。

12月28日，万华化学发布公告称，自2023年1月份开始，公司中国地区聚合MDI挂牌价16800元/吨（同2022年12月份相比没有变动）；纯MDI挂牌价20500元/吨（比2022年12月份价格上调500元/吨）。

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MDI是二苯基甲烷二异氰酸酯（纯MDI）、含有一定比例纯MDI与多苯基多亚甲基多异氰酸酯的混合物（聚合MDI）以及纯MDI与聚合MDI的改性物的总称，是生产聚氨酯最重要的原料。

据了解，国内聚合MDI主要用于冰箱、冷库、建筑保温、汽车等领域，而纯MDI的应用集中在合成革、制鞋、纺织行业。

12月，受国内疫情解控影响，终端消费升温带动下游市场开工提升，进一步带动MDI原料消耗需求，MDI价格筑底反弹。根据百川资讯数据，截止12月25 日，国内纯MDI价格17200元/吨，较月初上涨8.6%，聚合MDI价格14800元/吨，较月初上涨4.2%。

万华化学是我国MDI行业的龙头企业，也是全球最大的MDI制造企业。从2021年全球MDI企业产能来看，万华化学拥有全球最大的MDI产能，其产能达到260万吨/年，占全球总产能的27.5% 。

公司主要业务包括聚氨酯业务、石化业务板块、精细化学品及新材料。

其中，聚氨酯主要包括MDi和TDI，万华化学是国内唯一拥有MDI制造技术自主知识产权的企业。2021年该板块营收604.9亿元，同比增长72%，毛利率35%。

12月22日，万华化学发布公告称其控股子公司万华化学（福建）异氰酸酯有限公司年产40万吨MDI装置已全线贯通，并于2022年12月22日产出合格产品，实现一次性开车成功。

至此，在MDI领域，万华化学已拥有305万吨/年产能，占全球MDI总产能的30%。另外，万华化学还在对宁波基地现有MDI装置进行技术改造，使MDI装置的总生产能力提高到180万吨/年，其中一期由40万吨/年扩建至60万吨/年，二期由80万吨/年扩建至120万吨。

另一方面，万华化学的MDI生产成本，全球最低。全球掌握生产MDI的公司仅仅五六家，万华是其中成本最低的公司，一吨的生产成本，能够比同行便宜几千元。

当然，MDI价格周期波动非常明显，万华化学业绩波动也较为明显。但是从长期看，万华化学业绩一直在稳步向上走。

2022年前三季度，万华化学实现的营业收入达到1304.20亿元，同比增长21.53%；归属于上市公司股东的净利润为136.08亿元，同比下降30.36%。

对此，万华化学解释称，全球能源价格高企，公司能源成本同比大幅上涨，导致利润下降。

财经网注意到，万华化学基本上是每月调整产品销售价格。但从公司产品销售价格来看，前三季度多种主营产品出现阶段性下跌。其中纯MDI价格从3月的26800元/吨降至9月份的21000元/吨，降幅21.64%；聚合MDI则从22800元/吨降至17500元/吨，降幅23.25%。

中金公司研报预计，未来几年全球MDI需求将保持5%左右的复合增速，万华化学的MDI产能释放与全球需求增长基本匹配。目前MDI盈利处于底部位置，全球MDI产能利用率处于较高水平，同时2023年全球MDI产能增速仅4%，随着国内经济逐步复苏，预计国内MDI需求有望逐步改善，将带动MDI价格和盈利逐步回升。

国金证券也持类似观点，其研报指出，随着经济的触底回升，万华化学MDI盈利后续有望改善。

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