作者：李树超 天心

国内商品型ETF面世以来，首现产品清盘。

去年11月以来，国际金价开启新一轮上涨行情，今年3月更是狂飙突进，直逼历史最高纪录。受此带动，国内黄金ETF的基金净值也于近期陆续创出新高。不过，有相关商品ETF净值才创新高，便遭遇产品清盘。

(资料图)

一黄金ETF清盘

近期，国际金价持续"狂飙"，期间一度重回2000美元/盎司关口，并向历史高点不断逼近。国内各黄金ETF的基金净值也陆续创出了新高。不过，有基金产品净值才创新高，便遭遇清盘。

3月23日，基金公告称，某上海金ETF已于2023年3月22日连续50个交易日基金资产净值低于5000万元，触发《基金合同》约定的基金合同终止情形，根据有关规定，基金合同将终止并进行基金财产清算，且无需召开基金份额持有人大会，基金最后运作日为2023年3月22日，自2023年3月23日起进入清算程序。

公开资料显示，改ETF成立于2022年3月2日，首次发行规模为2.36亿份，并于3月18日上市交易，这意味着该ETF仅上市一年，便遭到清盘，这也是国内商品型ETF面世以来，首只清盘的商品型ETF。

而在该只基金清盘前夕，基金累计净值还在3月20日一度创下1.08元的历史新高，随后便触发自动清盘条款，进入了清算程序。

该ETF在上市前曾进行过一次份额折算。去年3月8日，该ETF基金份额折算公告称，将以3月8日为基金份额折算基准日，对ETF进行基金份额折算。随后3月10日，折算结果显示，按照0.245361299的比例，份额折算为5793.60万份，折算后的基金份额净值为4.10元。

因此，在同质化显著的背景下，该ETF上市交易后，基金份额便持续缩水，去年5月21日开始至6月上旬，公司陆续发布多次该ETF基金资产净值连续低于5000万元的提示性公告，6月份中下旬份额有所增加，升至1000万份以上，但去年9月份、今年2、3月份再度发布基金净值资产连续低于5000万元的提示性公告。

"越涨越卖"，全行业黄金ETF小幅赎回

在今年欧美银行业遭遇流动性危机，资金避险情绪中，黄金ETF收获大涨行情，但资金却借道ETF产品，整体呈现"越涨越卖"的态势。

Wind数据显示，截至3月23日，全市场16只黄金类ETF总规模213.47亿元，今年平均涨幅5.76%，总份额从去年末52.08亿份减少到50.77亿份。

其中，两只黄金ETF龙头产品今年以来净赎回了接近1亿份，对应金额在4亿元左右。

"国内黄金ETF整体流量有限，规模增长主因净值提升。"一黄金ETF基金经理表示, 近期欧美银行业流动性危机提升了市场的避险性需求，资金开始重新流入黄金市场，全球ETF迎来了去年5月以来的最大单周流入，而黄金价格也接连升破关口阻力，逼近2000美元。

规模的此消彼长下，各家公募旗下跟踪黄金走势的黄金ETF规模也出现明显分化，目前华安黄金ETF规模最大，达到98.61亿元，博时黄金ETF超过59亿元。同时也有多只黄金ETF规模不足5千万。

"由于跟踪的是同质化合约，该类ETF规模的两极分化是产品的特征之一。"一位公募基金经理表示，上海金ETF投资的是上海金合约，黄金ETF投资的是AU9999合约，目前全市场黄金类ETF多数为跟踪这两个合约的产品，同类型产品通常会产生流动性集中、规模集中的现象，资金也会集聚到少数龙头产品上。

不过，从位居历史高位的黄金价格，市场各方针对黄金未来走势的看法也在发生分歧。

"从价格短期波动的层面而言，金价日度涨幅与周度涨幅都超过了均值+1倍标准差水平，从历史分位来看也处于较高位置。"在博时黄金ETF基金经理王祥看来，如若美联储亦同样维持对通胀的高压态度，则后续如硅谷银行般的流动性压力风险或频繁出现，避险性需求将持续推动黄金价格；而若美联储暂时放缓加息步伐，欧美政策节奏上的差异又将推动美元走弱，亦对黄金价格构成支持。

华安基金指数与量化投资部也表示，银行危机发酵风险和通胀持续回落背景下，美联储转鸽概率显著提升，黄金投资价值得到重视，迎来配置机遇。通胀端，美国房地产市场已出现实质性降温，通胀中粘性较大的房租分项滞后于房地产市场，也有望在二季度出现实质性回落。从供需关系看，美元指数回落后，各国央行和机构加大黄金配置力度。

基于上述分析，结合当前基本面情况，华安基金指数与量化投资部对于黄金投资价值保持乐观态度。未来黄金投资中重点关注的信号有美联储加息节奏、美国银行危机发展，以及美联储官员讲话等。

也有业内投研人士认为，目前黄金价格创下近一年新高，也接近历史高点，虽然美元加息节奏放缓、地缘政治事件、以及欧美银行业危机等，都对黄金价格形成支撑，但金价位置处于历史较高分位，黄金ETF也出现"越跌越卖"的操作，说明资金也在产生分歧。该人士也建议部分中低风险投资者可以"逢高减仓"，适当"落袋为安"，避免市场回落可能导致的盈利回吐。

标签：