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作者：金苹苹

进入5月，金价仍在高位徘徊。5月4日，现货黄金价格盘中一度触及2079.37美元/盎司，令国际金价时隔1年后再度创下历史新高。尽管此后金价开启高位盘整模式，但美欧银行业危机和美国债务上限问题的持续发酵，以及市场避险情绪的升温，令机构看好黄金价格后续的表现，认为后市有再度刷新高位的可能性 。

回顾近期金价走势可见，美国4月远超市场预期的非农就业数据，一度令市场对美联储将暂停加息的预期有所松动，导致金价大幅调整。但后续几个交易日，国际现货金价仍处于2000美元/盎司上方，截至记者发稿时，国际现货金价报2024.07美元/盎司，相比今年初的金价上涨10%。

对于黄金市场环境，华安基金指数与量化投资部认为，美联储5月议息会议结果出炉，加息节奏与市场预期一致，加息25个基点，达5%至5.25%的水平。基于相机抉择的政策路径， 6月议息会议前的经济数据与事件大概率支持美联储停止加息。

"美联储对于降息的时机依然谨慎，表示年内不会开启降息，主要是关注到劳动力市场缺口，以及下半年通胀二次抬升的可能性。联邦基金期货显示，市场依然定价9月开始的连续3次降息，相对于官方明显乐观。我们判断风险事件导致四季度依然存在降息可能性。"华安基金表示。

值得注意的是，世界黄金协会最新披露的数据显示，多国央行的购金行为提振了黄金需求，全球官方公布的一季度黄金储备增加228吨。在市场波动性和风险加剧的时期，官方大规模持续购金印证了黄金在国际储备投资组合中的作用。

就全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust的持仓情况来看，5月11日，该基金的持仓数为939吨，创下2023年以来新高。

展望后市，博时基金认为，今年二季度阻拦黄金资产的"绊脚石"已被基本清除，黄金整体强势或得以保持。"美联储虽然继续纠结于通胀与经济衰退之间的两害相权，但美欧银行业危机告诉我们，随着时间的推移，融资成本对经济与金融稳定的滞后性影响正逐渐显性化。"

这意味着，虽然监管部门快速介入，进行了市场平抑，但对金融救助的依赖性将掣肘美联储的紧缩空间。叠加企业盈利端压力较大，后续美联储强硬紧缩的必要性也有所下降，实际利率边际逐步转为对黄金有利。

方正中期期货则表示，美联储本轮加息周期基本结束，或逐步转向宽松；而美欧银行业危机仍在蔓延，暂时无法排除金融危机出现的可能性；此外，美国债务上限问题迟迟得不到解决，存在债务违约风险；美欧经济衰退或难以避免，从避险属性利好黄金。黄金整体表现偏强概率大，逢低做多黄金仍然合适。伦敦现货黄金价格不断刷新历史新高的概率较大，不排除涨至2200美元/盎司上方的可能性。

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