12月20日，A股市场调整，北向流出，尤其是创业板指数跌2.96%，龙头宁德时代收跌超6%。有声音认为，上周五证监会出的规则让"假外资"跑路了。

12月17日，证监会发布关于就修改《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》（简称《规定》）公开征求意见的通知。修订内容显示，本次将《规定》第十三条第一款修订为，"投资者依法享有通过内地与香港股票市场交易互联互通机制买入的股票的权益。沪深股通投资者不包括内地投资者。"

实际上，从整体看，今日沪深股通小幅流出，市场反应平稳，市场各方对上周五征求意见整体较接受。

北向交易的内地投资者不足4万

权威数据显示，12月20日，沪深股通小幅流出9.71亿元，其中沪股通净流出14.41亿元，深股通净流入4.70亿元。上午大盘下跌北向维持净流入，下午北向资金虽转流出，但流出规模较小。北向交易金额1170亿元，约占当日A股交易金额的5.1%，接近2021年5.5%的平均水平。

根据证监会的公开征求意见稿，目前有北向交易的内地投资者不足4万，在北向交易中的占比仅约1%，且规范安排设置了1年较长的过渡期，过渡期内存量内地投资者通过沪深股通交易A股的权限不受任何影响，即便过渡期结束后，存量投资者所持A股仍可继续卖出，且未对卖出期限做限制。存量内地投资者可在较长时间逐步调整其A股持仓。

从整体看，今日沪深股通小幅流出，市场反应平稳，市场各方对上周五征求意见整体较接受。

证监会从严监管"假外资"，设置一年过渡期

沪深港通机制开通以来整体运行平稳，在扩大资本市场双向开放，引入境外长期资金，增加内地居民境外投资渠道方面发挥了积极作用。近年来，有部分内地投资者在香港开立证券账户及北向交易权限，通过沪深股通交易A股。

据统计，目前此类交易总体规模不大，交易金额在北向交易中的占比保持在1%左右。投资者数量约有170万名，但大部分无实际交易，近三年有北向交易的内地投资者约有3.9万名。证监会认为，此类证券活动与沪深股通引入外资的初衷不符，且这些投资者中98%以上已开立内地证券账户可直接参与A股交易，两种途径交易有发生跨境违规活动的风险，也给市场造成了北向交易中有不少所谓"假外资"的印象，不利于沪深港通的平稳运行和长远发展。

证监会表示，为统筹金融开放和安全，依法加强对跨境证券活动的监管，保护内地投资者合法权益，稳定市场预期，维护沪深港通平稳运行，证监会决定修订《若干规定》，规范内地投资者返程交易行为，对所谓"假外资"从严监管。

自规则实施之日起，香港经纪商不得再为内地投资者新开通沪深股通交易权限。政策实施之日起1年为过渡期，过渡期内，存量内地投资者可继续通过沪深股通买卖A股。过渡期结束后，存量投资者不得再通过沪深股通主动买入A股，所持A股可继续卖出；无持股内地投资者的交易权限由香港经纪商及时注销。

值得注意的是，本次发布的是《若干规定》的征求意见稿，证监会将在充分听取市场意见后发布正式规则。证监会表示，下一步将坚定不移稳步推进资本市场高水平双向开放，持续完善沪深港通机制，便利境外投资者投资A股市场，深化跨境监管执法协作，切实维护沪深港通和两地市场的平稳运行和健康发展。