筹划一年的股票定增计划终止，梦洁股份(002781.SZ)募资5亿的打算落空，这也意味着大扩张计划"告吹"。

2月22日，梦洁股份公告，由于时间跨度较长，内外部环境发生了变化，考虑多方面因素，决定终止2021年非公开发行A股股票事项。

按照之前的计划，发行不超过1亿股，募资不超过5亿元，募集到的资金拟投资品牌升级渠道建设、高端洗护中心建设、蚕丝原料基地建设等项目。

耗时一年，定增计划没能成行，这些项目或也只能暂时搁置。业务扩充资金遇阻，对于业绩已被同行甩在后面的梦洁股份而言，有点"雪上加霜"。与此同时，股东还在频繁减持。

定增计划终止

根据原先（2021年2月5日的公告）的定增预案，5亿募集资金的用途主要划拨为四部分，其中超过一半的资金用在品牌升级渠道建设上。

关于品牌升级渠道建设项目，梦洁股份预计总投资约2.76亿元，其中新开店项目投资1.34亿元，改造店项目投资1.42亿元，项目的税后内部收益率为39.71%，投资回收期为4.46年。

品牌升级渠道建设项目预计投资新开123家门店，其中专店70家，专柜53家；改造原有店铺303家，其中专店42家，专柜261家，主要以大中型门店为主。

自上市以来，梦洁股份频频融资。据了解，早在2018年，梦洁股份就通过定增募集资金约5.7亿元，如加上上市以来净增加的借款，梦洁股份累计融资额超过19亿元。

与家纺同行相比，梦洁股份的融资额较高，背负的债也很高。截至2021年三季度，梦洁股份拥有现金和交易性金融资产合计4.86亿元，一年内到期的有息负债高达7.43亿元。

融了不少钱，但手头现钱依然紧张，与投资活动的出多进少有很大关联。2017年至2020年，梦洁股份投资活动累计流出现金净额为13.14亿元，高于同行，而投资活动现金流都是通过"构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金"这一科目实现，这四年，梦洁股份投资活动累计流出现金净额为13.14亿元，远高于同行。

2017年到2020年，梦洁股份固定资产原值从9.55亿元增加到13.94亿元，净增加4亿元。无形资产原值从1.53亿元增加到2.09亿元。两者共计增加4.56亿元。相比13.14亿元的投资活动现金净流出，仍有8.58亿元的缺口。

除此之外，梦洁股份前三季度销售费用占比达到31%，位于同行中最高；固定资产占比也远高于同行，两项支出在同行中都位居前列，梦洁股份净利率就被挤压至只有2%的水平，而水星家纺和罗莱生活凭借相对较低的销售费用投入，也保持了10%以上的净利率。

股东频繁减持

梦洁股份一直未能推进定增事项，与此同时，梦洁股份遭遇股东频繁减持。

2月21日晚，梦洁股份发布关于董事减持进展的公告显示，截至2022年2月18日，董事李军本次减持计划的减持数量已过半，其已通过集中竞价方式减持公司股份594.79万股，占公司总股本比例为0.79%。

2 月 9 日，梦洁股份发布公告称，实际控制人姜天武通过集中竞价和大宗交易方式累计减持公司股份 895.65 万股，减持公司股份的比例 1.18%。

据悉，本次变动后，姜天武直接持有公司股票的数量为 1.18亿股，占公司总股本的 15.58%，通过签署的《表决权委托协议》，姜天武实际控制 1.91亿股公司股票的表决权，占公司总股本的 25.23%。

根据第三方数据统计，通过二级市场渠道，梦洁股份在2020年有6名重要股东减持1665.6万股，约合市值1亿元。

其中， 实际控制人兼董事长姜天武的前妻伍静，在5月上旬减持还引来了深交所的关注函。

伍静作为5%以上的股东，减持的时间节点很微妙。在2020年5月12-14日，连续三天，涨停板上累计减持600万股。关注函中询问梦洁股份高管、5%以上股东、实际控制人及其一致行动人，是否存在利用其他非信息披露渠道主动迎合"网红直播"市场热点进行股价炒作并配合股东减持的情形。4天之后，梦洁股份进行回复，在回函中对其否认。

业绩掉队

梦洁股份于2010年4月上市，主要从事家纺产品的设计、制造、销售以及家居生活服务，旗下拥有梦洁、梦洁宝贝、梦洁床垫、平实美学等多个品牌

有"家纺三大巨头"之称的梦洁股份，近年业绩增长乏力。数据显示，2017年-2019年，公司营收为19.34亿元、23.08亿元、26.04亿元；净利润为0.51亿元、0.84亿元、0.85亿元，收入持续上扬，但净利润却未能与之同频增长。

2020年，梦洁股份营业总收入同比下降14.73%，净利润同比下降47.39%。从整个行业来看，床品企业2020年总营收同比减少2.68%，而梦洁降幅为14.73%，远低于行业水平。

2021年前三季度，梦洁股份实现营收约为15.3亿元，同比增长12.82%；净利润约为2747.77万元，同比增长8.77%。其中2021年第三季度实现营收约为5.14亿元，同比增长9.34%；净亏损约为1962.2万元。

对此，梦洁股份表示，受新冠肺炎疫情影响，线下渠道受到冲击，导致前三季度营收下降明显；另外，在研发、市场及高端人才引进方面持续投入，影响了净利润。

2021年，梦洁开启"高端床上用品"品牌战略升级。明确高端品牌战略之后，梦洁股份大刀阔斧开启了一系列战略调整，在品牌、市场、产品、渠道及运营等方面进行全面升级、不断加码，以图挽回业绩颓势。

如今定增计划终止，拟投资品牌升级渠道建设等项目基本停滞，挽回业绩更加困难重重。

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