作者： 方丽

3月8日，超4000只个股下跌，A股连续多日大跌，沪指直接跌破3300点。

在这个关键时刻，一则消息引起行业振奋，"顶流基金经理"张坤出"大招"。

据基金君发现，易方达基金3月8日公布，张坤管理的易方达蓝筹精选基金、易方达优质精选基金两只基金，从3月9日起均调整在全部销售机构的大额申购、大额转换转入业务金额限制，由此前的1万元提升至5万元。

实际上，在今年农历春节前夕(1月27日)，上证指数一度跌破3400关口，当天张坤、朱少醒所管基金放宽大额申购。而此后陆续有广发基金刘格菘、林英睿、郑澄然，交银施罗德基金何帅、去年权益基金冠军崔宸龙、汇丰晋信陆彬等基金经理也相继放开大额申购上限。

数据也显示，今年2月以来，放开大额申购的权益基金已超20只。在市场震荡之际权益基金密集放开大额申购上限，不少人士认为，这是向市场传递出积极的信号，市场下跌往往孕育着投资机遇。

张坤管理两只基金

放宽大额申购上限

市场震荡，又见大消息。

3月8日，易方达基金发布公告宣布，张坤管理的易方达蓝筹精选基金、易方达优质精选基金两只基金，从3月9日起均调整在全部销售机构的大额申购、大额转换转入业务金额限制，由此前的1万元提升至5万元。

从这两则公告看，主要是从3月9日起调整易方达优质精选混合基金和易方达蓝筹精选混合基金，在全部销售机构的大额申购、大额转换转入业务金额限制，由"单日单个基金账户累计申购（含定期定额投资及转换转入）该基金的金额不超过1万元" 调整为"单日单个基金账户累计申购（含定期定额投资及转换转入，下同）金额不超过 5 万元"。

如单日单个基金账户单笔申购本基金的金额超过 5 万元（不含），则 5 万元确认申购成功，超过 5 万元（不含）的部分将确认失败；如单日单个基金账户多笔累计申购本基金的金额超过 5万元（不含），则对申请按照申请金额从大到小排序，基金管理人将逐笔累加至不超过 5 万元（含）限额的申请确认成功，其余申请金额确认失败。

公告还显示，这两只基金恢复大额申购、大额转换转入业务的具体时间将另行公告。而放开申购的主要原因是为了基金的平稳运作，保护基金份额持有人。

实际上，在1月27日易方达蓝筹精选就公告，从2022年2月7日起调整易方达蓝筹精选混合基金在全部销售机构的大额申购、大额转换转入业务金额限制，由"单日单个基金账户累计申购（含定期定额投资及转换转入）本基金的金额不超过2千元" 调整为"单日单个基金账户累计申购（含定期定额投资及转换转入，下同）本基金的金额不超过1万元"。

1月27日，易方达优质精选混合也宣布，自2月7日起暂停该基金在全部销售机构的大额申购业务，单日单个基金账户在全部销售机构累计申购（含定期定额投资，下同）基金的金额不超过1万元。

这次可以说是，此次是再次放松对张坤所管理的这两只基金的申购限制。

去年底管理规模超千亿

作为国内首个管理规模超千亿的基金经理，张坤一举一动都备受关注。截至去年底，他管理四只基金，合计规模达到1019.35亿元。

目前张坤管理着易方达亚洲精选、易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年持有、易方达优质精选，目前这四只基金的规模分别为44.12亿元、676.23亿元、99.17亿元、199.84亿元。

除了此次易方达蓝筹精选基金、易方达优质精选基金两只基金将大额申购限制放宽至5万之外，易方达亚洲精选也有限额，在2021年6月4日开始，单日申购上限设置为100万元。

从张坤去年底持仓来看，他管理基金重点布局制造业、金融业等，前五大重仓股为腾讯控股、贵州茅台、泸州老窖、五粮液、海康威视。

张坤每每在季报中有"走心之语"，在此次2021年四季报中，他写道，2021年12月中央经济工作会议强调"坚持以经济建设为中心是党的基本路线的要求"，并且中国经济和企业本身就蕴含着相当大的潜力，因此我们认为，目前经济遇到的下行压力只是阶段性的，我们对中国经济的长期前景依然保持乐观，坚信中国的经济实力终将达到发达国家的水平。

在这种情况下，我们认为，有一批优质公司能够为客户创造价值，提升整个社会的效率和生产力，同时具有持续为股东创造自由现金流的能力。2021年，这些企业中的一些股价表现落后于市场，但是我们始终认为"要做好投资，更重要的是盯着赛场，而不是盯着记分牌"。我们将仔细审视组合中企业的基本面，选择竞争力突出、长期逻辑确定性高的企业长期持有。

经过了2021年的估值消化后，一部分的优质企业估值已经具有吸引力，在3-5年的维度内，企业的业绩增长大概率会投射到其市值的增长中。

近一个月超20只权益基金放宽大额申购

朱少醒、崔宸龙、乔迁等均在列

面对近期市场出现的急速调整，多位明星基金经理相继打开大额申购。

3月8日，不仅张坤，还有汇丰晋信的陆彬管理的汇丰晋信智造先锋、核心成长基金也放宽限购。

2月26日，前海开源基金公告，自2022 年 2 月 28 日起，由崔宸龙管理的前海开源公用事业行业股票基金单日每个基金账户累计申购（含定期定额投资和转换转入）本基金份额的最高金额由原来的 3 万元调整为 100 万元。

2月23日晚间，兴证全球基金最新公告，由明星基金经理乔迁管理的兴全商业模式基金恢复接受十万元以上申购。

今年农历春节前夕(1月27日)，上证指数一度跌破3400关口，当天就有张坤、朱少醒所管基金放宽大额申购。之后包括广发基金刘格菘、林英睿、郑澄然，交银施罗德基金何帅等基金经理也相继放开大额申购上限。Wind数据显示，今年2月以来，放开大额申购的权益基金已经超20只。

据基金君了解，也有不少基金公司在商量是否对一些限购品种放开大额申购。因为放开大额申购可以让基民适时分批逆势布局，放开大额申购也便于基金经理分批买入估值合理的公司。

同时，基金放宽大额申购一是为了补充弹药，利于逆势布局，一定程度上也平滑了赎回对业绩的冲击；另外也是希望弱化市场的短期冲击，看好A股中长期走势，引导基民理性投资。

从历史情况看，不少优秀的权益基金在一些关键时间点打开申购，其实是一个市场关注的标志性事件。据一位权益投资总监介绍，基金投资管理需要做好规模和业绩的平衡。比如，在股市上涨期间，大量资金买入会摊薄存量投资者的收益；而在股市下跌期间，资金的集中赎回，可能会被动地让持股仓位走高，存量投资者亏损更大。基金公司有效控制规模，就是为了做好产品的投资管理，公平对待投资者。

市场调整或孕育布局机遇

实际上，面对目前市场调整，不少基金公司仍看好后市机遇，目前中长期投资价值正在逐渐显现，对A股的后续走势可不必过于悲观，仍可适当关注结构性机会。

博时基金表示，近期的下跌是全球性的，A股下跌主要是受外因拖累，其中俄乌冲突以及美联储加息预期，是造成近期A股下跌的两大外部因素。当前A股市场的风险偏好较低，大宗商品涨价后，市场开始担心原材料成本上行、企业盈利存在下行的风险，因而A股今天继续震荡下行。

今年政府工作报告提出5.5%左右的GDP增长目标，其实是超出市场预期的。关于货币政策和财政政策的表述也偏积极，目的都是为了促进经济增长。海外不确定性风险依然未消除，短期仍会继续影响投资者的情绪，进而对A股走势产生扰动。

当前A股的整体估值相对较低，在全球权益市场来看，仍具有一定的优势；在政策和流动性都比较友好的环境下，对A股的后续走势可不必过于悲观，仍可适当关注结构性机会，业绩增速较高的优质龙头企业仍具有不错的投资价值。

景顺长城股票投资部表示，近期俄乌冲突及谈判反复，投资者避险情绪升温，引发海内外市场剧烈波动。短期来看，受内外因素影响，市场情绪处于历史低位，投资者信心不足，对近期市场走势带来影响。

展望未来，尽管俄乌冲突短期仍可能发酵，地缘政治风险的不确定性仍可能会对市场带来扰动，但除非局势进一步升级恶化，否则随着事件的不断推进及演绎，对A股市场的冲击或将逐步钝化，国内市场长期走势仍将取决于自身的基本面驱动。A股市场经历了前期的回调后，目前估值处于较低水平，进一步大幅下跌空间有限，而近期政府工作报告中也体现了对稳增长的再度确认，相信后续多方政策会陆续加码，在政策层面和流动性层面对市场均较为友好的背景下，市场情绪有望逐步回升。

金鹰基金也表示，短期市场或趋于弱市，待俄乌局势明朗后，A股反弹攻势或仍存。近期围绕俄乌局势的通胀担忧有待消化，国内也需要等待两会后更多政策或观察到重要经济金融指标改善，才能真正提振市场信心。目前来看，1至2月投资和消费弱改善，2月信贷社融趋稳，国内经济基本面改善有待"稳增长"政策发力。不过，我们已观察到当前市场股债性价比已触及历史高位，权益投资显现出一定性价比，海外美联储3月加息25BP得以落地，在5月议息会议前存有空窗期，此期间若俄乌冲突趋缓，大宗商品价格回落，风险偏好修复，市场主线有望回到业绩主导的一季报，A股仍存反弹攻势的可能。

行业配置上，金鹰基金建议坚持稳增长+科技的均衡配置。为应对全球通胀中期化的潜在可能，稳增长主线或仍需有一定的布局，即银行地产链、新老基建链和大众消费等，在稳增长政策未落地前，市场或仍会对主线存在期待。自下而上、继续左侧关注估值具有性价比的科技板块，前期科技板块虽有一定反弹，但市场风险偏好快速回落，打断了科技板块反弹趋势。随着一季报密集披露期的到来，业绩高增、性价比合适的景气方向或仍可为。

百嘉基金表示，经过开年两个多月权益资本市场系统性风险的释放，中长期投资价值逐步显现。尽管短期受制俄乌地缘政治及全球大宗商品价格高企，整体可能尚缺乏系统性机会，但结构性机会已不断彰显。投资方向上，看好科技与消费，做好两个深挖，阶段把握价值股估值提升机会。

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