科伦转债，6年期可转债，到期赎回价108，到期税后收益率1.62%。信用级别AA+。科伦转债发行规模为30亿元。

转债信息

评级：AA+评级，可转债评级越高越好。

发行规模：30亿，规模较大，可转债规模越大流动性越好。

回售条款：有

下调转股价：10/30，85%，条件较宽松。

转股价值：科伦药业今日收盘价17.61，转股价17.11，转股价值=转债面值/转股价*正股价格=100/17.11*17.61=102.92，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。

到期价值：到期价值=票面利率+赎回价=0.2+0.4+0.6+1.5+1.8+108=112.5，票面利低。

纯债价值(最底线)：如按中债企业债测AA+级别6年期即期收益率3.8181%，纯债价值简化计算89.85，纯债价值尚可。

正股概况

四川科伦药业股份有限公司是从事大容量注射剂、小容量注射剂、注射用无菌粉针、片剂、胶囊剂、颗粒剂、口服液、腹膜透析液等25种剂型药品及抗生素中间体、原料药、医药包材等产品的研发、生产和销售的上市公司。

大容量注射剂(输液产品)估计很多人特别熟悉，特别是发烧感冒自己承受不住的。有些人得了感冒自己吃药的话好的慢，有的人想快点好可能就去输液。这类抗生素液体产品就是输液产品的一种，比如注射用阿奇霉素。这个一般用于支原体感染，一般的话会刺激血管和胃。当然头孢也有注射用的，科伦药业这家公司输液产品还是很多的，这里就不再一一列举。

2021年年报业绩，科伦药业实现营业收入 172.29亿元 同比增长4.64%，股东净利润10.96亿元 同比增长32.16% 。

申购建议

信用评级来看，公司本次债性评级为AA+，评级适中。当前转股价值为102。98，再参考同业同评级转债、济川转债，预估科伦转债上市首日溢价率在20%左右，上市价格在120元左右。

公司作为我国输液行业中品种最全、包装形式最完备的企业之一，同时也是输液的龙头企业，国内输液市场的占有率达到43%，有着相对稳定的盈利能力。

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