作者：赵明超

近期医药板块开启一轮反弹行情，接下来会如何演绎？从上海证券报记者了解到的情况看，强势反弹后，机构对医药股后市的看法出现分歧。有机构依然在加仓，部分机构则趁着反弹获利了结，而医药主题基金经理依然坚定看好医药股后市。

Choice资讯统计数据显示，从9月27日至10月28日，短短一个月时间，申万医药一级行业指数上涨近12%，华森制药、安图生物、新天药业等涨幅较大。

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沪上某私募基金经理表示，去年下半年以来，医药板块遭遇大幅调整，行业指数跌幅约为40%。在行业整体业绩保持增长的情况下，估值大为压缩。"对于投资来说，便宜是硬道理，即使基本面没有太大变化，存量资金也可以演绎阶段性行情。"

在上述基金经理看来，在市场整体处于弱势的大环境下，近期医药股的上涨只是反弹，而不是趋势性反转。"虽然进一步下跌的空间有限，但也缺乏进一步上涨的动力，接下来更多是盘整筑底，我们对反弹较多的品种进行了获利了结。"

在中欧医疗健康基金经理葛兰看来，医药行业的长期增长逻辑没有发生根本性的变化。经过多年的洗礼，国内创新药企整体研发管线的布局更加理性，资源向差异化方向倾斜，甚至诞生了具有全球竞争力的创新品种。在大量临床需求没有得到充分满足的背景下，创新药及器械都有着广阔的成长空间。国内的创新药服务企业逐步形成了具有全球竞争力的产业集群，在部分细分领域达到了全球领先的水平，龙头企业的市占率大概率仍将持续提升，保持较高的景气度。

融通健康产业基金经理万民远表示，在全球流动性收紧的大背景下，不要期待医药板块出现系统性上涨机会，投资机会将局限于部分细分赛道，主要包括CXO、零售药房、高端器械进口替代、消费医疗及原料药等领域。

对于上述细分行业的投资机会，万民远分析说，伴随需求和客流的回升，叠加处方外流以及集中度的提升，零售药店发展空间大；未来两年国产替代是大趋势，国产高端医疗器械是值得布局的方向；消费医疗兼具消费与医疗双重赛道，消费者大概率会回补，同时消费医疗的客单价高且不受医保控费影响，未来发展前景可期。

从投资者对医药基金的申赎情况看，尽管过去一年多医药主题基金表现欠佳，但是投资者的申购热情不减。以中欧医疗健康A基金为例，从去年净值高点至今年9月底，净值跌幅超过45%。但从基金份额变动情况看，投资者越跌越买，过去五个季度持续处于净申购状态。

根据基金三季报，在三季度市场调整行情中，公募基金整体降低了对医药行业的配置。兴业证券的研报显示，截至三季度末公募基金对医药生物的配置比例为9.92%，比二季度降低了0.89个百分点。

华夏睿阳基金郑煜表示，三季度适当降低了消费、医药股配置，增加了半导体等业绩较好的高端制造业配置。不过，也有基金选择逆势加仓。招商瑞庆基金王垠就表示，在9月市场快速下跌的时候小幅加仓了医药板块。

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