作者 | 《财经》记者 黄慧玲 编辑 | 陆玲

业内人士认为，周应波此次因"个人原因"卸任多只重要产品，大概率将在明年4月创新未来基金开放申赎后离任。

12月17日晚间，中欧基金发布公告称，基金经理周应波因个人原因卸任中欧时代先锋、中欧互联网先锋、中欧明睿新常态和中欧远见。

周应波要走了吗？从本次公告来看，一度甚嚣尘上的猜测似乎有了些头绪。不过，周应波并没有完全卸任，他仍将管理封闭中的中欧创新未来基金。据公告，该基金将增聘周蔚文为基金经理共同负责投资管理，并为明年4月开放申赎做好准备。业内人士认为，周应波此次因"个人原因"卸任多只重要产品，大概率将在创新未来基金开放申赎后离任。

Wind数据显示，周应波在此次卸任前的管理规模为576亿元，，在全市场主动权益类基金经理规模排在第七位，仅次于张坤、刘彦春、葛兰、谢治宇、刘格菘、胡昕炜。回顾周应波担任基金经理的六年时间，可以看到他被规模推着走的顶流之路。

周应波卸任四只基金

12月17日晚间，中欧基金发布公告称，基金经理周应波因个人原因卸任中欧时代先锋、中欧互联网先锋、中欧明睿新常态和中欧远见。

"以上4只基金将由中欧基金投决会主席周蔚文、副主席王培率领绩优中生代基金经理管理。同时，中欧创新未来增聘周蔚文为基金经理，和周应波、邵洁、刘金辉组成管理小组，负责该产品的投资管理，并为明年4月开放申赎做好准备。未来该产品如有进一步须披露的信息，中欧基金将本着对持有人高度负责的态度，在遵循相关信披规定的情况下及时告知投资人。"中欧基金表示。

根据公告，周应波卸任的4只产品中，中欧时代先锋将由周蔚文、刘伟伟和罗佳明共同管理；中欧互联网先锋将由王培和王颖共同管理；中欧明睿新常态将由周蔚文和刘伟伟共同管理；中欧远见将由成雨轩独立管理。

周应波在给持有人的公开信中写道："在考虑接任人选时，公司管理层非常重视，我也提出了自己的建议，最终决定由权益投决会主席周蔚文、副主席王培领衔，依然延续过往"老将+中生代"的团队管理模式。大家对周蔚文、王培已经很熟悉了，他们经验丰富，风格稳定；而另6位基金经理中有5位都是过往跟我一起共同管理相关产品的亲密搭档，对这些产品的策略和风格也都非常熟悉。我觉得这是较为妥善的安排。作为持有人之一，我依然持有此前自购的基金产品，也希望大家能够继续支持中欧基金。"

被规模推着走的进化之路

周应波管理基金刚满六年，卸任前规模576亿，是成长速度最快的顶流基金经理之一。透过周应波的定期报告，可以看到他被规模推着走的进化之路。

周应波曾在季报中多次表达对规模的焦虑与克制。他的代表作中欧时代先锋长期处于限流的状态，但热情的资金还是源源不断地流入。

2019年三季度，中欧时代先锋刚刚突破一百亿。他说，"我们所管理的基金规模由于净值上涨、新增申购两方面原因三季度增长较多，对此状况，我们依然担忧所管理的基金规模超过自身能力，会继续通过限购来控制。"

到了2019年年底，周应波再次写道：我们所管理的基金规模由于净值上涨、新增申购两方面原因四季度继续增长较多，对此状况，我们唯有加倍努力工作，一是继续完善团队研究，拓宽行业覆盖面；二是长期投资之道，我们认为还是持续研究企业价值成长的来源，理解企业管理层可靠性的落脚点。"

进入2020年，一季度期间中欧时代先锋的规模进一步增长至163亿元，他说："我们所管理的基金规模继续上升，但一方面市场经历了大幅的上下波动，另一方面我们在目前规模上的防回撤经验、能力都不足，导致在市场较高位置买入的投资者短期承受了损失。显然一季度我们没能在市场波动中做好基金规模的控制工作，对此我们深感自责，在未来的工作中会针对性加以改进。"

到了2020年上半年，周应波的管理规模为175亿元，不到现在的三分之一。他依然在为规模而焦虑："二季度我们稳定了基金管理规模，尽管市场新基金发行火热，但我们还是希望一是聚焦自身选股能力的打磨，二是聚焦现有已经很大规模的基金管理工作。"

此外，这份季报中透露了周应波对当时火热的新发基金市场的明确拒绝，但他还是卷入了蚂蚁和招商银行的新发基金"大战"中。

去年9月，为蚂蚁IPO而生的创新未来基金盛大发行。作为权益类基金的"课代表"，周应波站上了创新未来的舞台，募集规模120亿元。另一边，蚂蚁的动作引发了银行渠道的不满。招商银行与蚂蚁正面对峙，为周应波"量身定制"了一款新产品，中欧互联网先锋募集规模100亿元。

对围观者来说，招行和蚂蚁的神仙打架只是围观者茶余饭后的谈资。但对投资者和基金经理来说，规模带来了更多不确定性。经此一役，周应波的管理规模直接翻番，跃至450亿元，困扰再度升级。

"大战"后的三季报报告里，周应波一如既往地诚实记录下心路："我们经历了数个季度的规模扩大持续挑战，回头来看有诸多应对失当之处。"

回顾2021年前三个季度的报告，周应波对"团队合作"愈发强调，并表示他们的团队展现出良好的协同效应。同时，他提出，单一基金经理应聚焦于统一投资策略，聚焦管理适量风格与规模匹配的基金产品。"未来我们还会推进独立基金经理管理独立产品的进程，一是基金经理的管理经验成长与所管理产品数量、规模相匹配，二是传递清晰信息给基金投资人，努力提升投资者的投资体验。"

周应波是业内较早公开提出规模问题的基金经理。事实上，随着规模急剧扩张，越来越多的基金经理在公开或私下场合讨论这个问题。对基金管理人来说，规模既是收入的"蜜糖"，也是业绩的"毒药"。规模越大是否意味着管理难度越大？可能出现哪些困难？基金公司是否一味追求规模而忽视投资者利益？

周应波曾表示，他的出发点一直就是做好工作。他以前在腾讯做产品经理，看待公募基金也是产品思维。他想给投资者做好产品和体验，而不是基金赚钱投资者却不赚钱。

"公募基金的投资管理，与基金投资行为之间，相隔着基金投资研究配置、基金发行、渠道销售等诸多流程，还存在着各环节考核短期化、追涨杀跌等情况，基金业绩转化为投资者获得是很不容易的，需要我辈同仁多加努力。"

以下为周应波致持有人的公开信：

尊敬的基金持有人：

我是周应波，见字如面！

写这封信，一是想表达感谢，感谢您对我和中欧基金的信任与支持，万千基金持有人对我们的信任，始终是我们工作最大的动力！为信任奉以回报，用长期业绩说话，也是我们最核心的目标。二是想借此机会回顾总结过往工作，并说说我近期的一些变动和安排。

中欧基金是我基金经理生涯的第一站。2014年10月，我加入中欧基金，先后担任研究员、专户投资经理。2015年11月，我管理的第一只公募基金中欧时代先锋正式成立。在中欧7年多以来，我与同事们一起努力拼搏、扎实工作、追求卓越。我很珍视这段经历，感恩公司对我的培养和支持，也为有幸见证中欧基金发展成为一家长期投资业绩突出、权益管理规模领先、在资本市场具有良好声誉的大型基金公司感到自豪。

7年时间过去，我记忆最深的还是在投资中犯过的错误和吸取的教训。广阔的资本市场里有长坡厚雪也有荒漠沙尘，我常将自己的投资框架假想为"能粘厚雪的圆形滚石"，但无数次发现只是"滤过砂砾的漏斗"。孔子说过"知之为知之，不知为不知，是知也"，查理芒格说过"确定自己的能力边界是最重要的事"，6年基金管理最大的收获是知道了很多自身不擅长、做不好的事，我总结出了诸如"可靠的管理层"、"差异化的成长股"等投资认知的方向，未来也希望在看得清、弄得懂、做得深的成长股领域继续探索投资的真谛。

基金持有人的期待都是朴素真挚的，"如何理财？能否赚钱？何时买卖？"这些都是大家最关心的问题，从这些问题的交流中，我能感受到持有人将积蓄拿来投资基金是很不容易的，我们基金管理者肩负的使命和责任也是巨大的。从优质上市公司的价值成长，到公募基金的业绩成长之间隔着我们基金管理团队，再到基民的财富增值其实还隔着很多"函数"——过去我们通过分红、适当限购来提高基民的持有体验、引导理性投资行为，未来我们需要做的探索还有很多。

如今因个人原因及实际业务需要，我将卸任中欧时代先锋、中欧互联网先锋、中欧明睿新常态和中欧远见4只基金，同时将和公司权益投决会主席周蔚文，还有两位优秀的中生代基金经理——邵洁、刘金辉一起管理中欧创新未来。我们4人将继续做好投资管理，并为明年4月中欧创新未来的开放申赎做好充分准备。未来该产品如有进一步须披露的信息，公司将本着对持有人高度负责的态度，在遵循相关信披规定的情况下及时告知投资人。

在考虑接任人选时，公司管理层非常重视，我也提出了自己的建议，最终决定由权益投决会主席周蔚文、副主席王培领衔，依然延续过往"老将+中生代"的团队管理模式。大家对周蔚文、王培已经很熟悉了，他们经验丰富，风格稳定；而另6位基金经理中有5位都是过往跟我一起共同管理相关产品的亲密搭档，对这些产品的策略和风格也都非常熟悉。我觉得这是较为妥善的安排。作为持有人之一，我依然持有此前自购的基金产品，也希望大家能够继续支持中欧基金。

"客户为先"始终是中欧基金的核心价值观之一，我们将继续以最大的责任心做好投资管理。面对不确定的市场，唯有确定的求真务实才能"平心静气、无往不利"，与每一位朋友共勉。最后，再次感谢大家对中欧基金和我本人的信赖！

周应波

2021年12月17日