（原标题：投资圈炸锅！知名经济学家转型"投资"，8个月巨亏近20%！网友：理论与实践的区别）

中国基金报记者南深

周末基金君报道一名中年男子失业后炒股，追涨杀跌50万一年暴亏74%，引发全网讨论。但在资本市场面前，其实真的是人人平等，业内极为知名的前首席经济学家姜超，转型做投资不到一年，同样被割了韭菜。

今年2月18日，姜超宣布离职海通证券加盟中泰资管，4月12日其管理的首只产品成立，截至12月20日，该产品单位净值为0.8076元，八个月时间浮亏19.24%。不少网友表示，暂时回撤是"理论与实践的差距"，"相信以姜超的勤奋会有所作为"。

姜超为清华大学数量经济学博士，从事宏观和债券研究15年，职业生涯屡次斩获新财富评选宏观和固定收益研究第一名，转型投资前担任海通证券研究所副所长、首席经济学家。

今年中，姜超表示，长期来看货币超发不可避免，加上坚持房住不炒不动摇，未来超发的货币大概率将流向资本市场，在驱动股市长牛的同时，也会推动中国经济转型。其认为，展望未来10年，持有优秀企业的股权，将是享受中国经济增长成果和对抗货币的长期贬值的最佳选择，"这也是我选择从研究转型做资产管理的原因"。

大咖转型做投资首战折戟

今年2月18日，姜超在朋友圈发文称，已进入中泰资管报到，正式转型做投资，任联席首席投资官，彼时引起业内不小的轰动。

加盟新东家后，姜超掌管的首只产品中泰超新星1号于2021年4月12日成立。公开资料显示，中泰超新星1号的托管机构是招商银行，参与门槛为100万元，成立规模为9400万元，其中，中泰资管公司投入了1300万元。

从产品投资范围看，股权类资产的比例(按市值计算)低于资产管理计划总资产的80%；债权类资产的比例(按市值计算)低于资产管理计划总资产的80%；商品及金融衍生品的持仓合约价值(非轧差计算)的比例低于资产管理计划总资产的80%，或衍生品账户权益不超过资产管理计划总资产的20%。

产品投资目标来看，中泰超新星1号拟通过构建由优质权益类及固定收益类证券组成的现货投资组合，同时运用股指期货等对冲工具管理系统性风险，争取在中长期跑赢货币平均增速，实现资产增值。

仅仅"跑赢货币平均增速"的目标，应该说姜超还是比较务实的。

不过产品刚成立，5月就开始遭遇小幅回撤，此后的6月、7月、8月、9月四个月整体仍处在下跌趋势中，10月份开始稳定，此时回撤幅度已经接近20%。10月之后中泰超新星1号净值开始震荡，截至2021年12月20日，中泰超新星1号的单位净值为0.8076元，回撤19.24%。

网友：理论和实践的区别

对于姜超的浮亏，不少网友表示主要是"理论和实践的区别"，"相信以姜超的勤奋，假以时日会有所作为"。

对转型可能碰到的问题，事实上姜超也有心理准备。今年初其接受媒体采访时就表示，从研究转型投资是个巨大转型，投资不易，想要取得不错的收益更是难上加难，但也是一份值得自己终身努力的事业。

今年6月，当被问及从宏观研究转到投资，感觉会有哪些困难时，姜超曾坦言："我得有一个相对比较能实现的目标。我的目标就是战胜货币增速，就是货币超发。比它高一点点，这样就保证了我不会被货币超发干掉。"

姜超也曾表示，转行做投资这个事他也想了很久，看报告已经看了很久了，最开始什么都看，希望找到黑马，后来发现很难，所以也没必要。其实就是做自己能做的事情，找到中国优质的企业，找到那些"沙漠之花"也行，成长股也行。这些好企业只要不被消灭，把资产配进去就好。

2015年，姜超曾写过一篇著名的报告——《什么钱该赚，什么不该赚》。大意是想从资本市场上赚钱，主要有三种：一种是赚央行放水的钱，一种是赚企业盈利的钱，还有一种是赚别人的钱（就是博弈）。显然，姜超更想赚的是第二种钱，因此短期的波动不可避免，而长期看也不是那么重要。

研究能力超强

公开资料显示，姜超为清华大学数量经济学博士，2006年进入国泰君安证券研究所，负责宏观与固定收益研究。2013年加入海通证券研究所，担任研究所副所长，首席宏观债券分析师，此后还担任首席经济学家。

在卖方研究的职业生涯中，姜超曾多次获得"券商界奥斯卡"新财富评选宏观研究和固定收益领域第一名。

2006年，姜超在国泰君安任职期间获新财富债券研究第一名团队；其在海通证券任职期间，则分别在2013年和2014年获得宏观经济研究小组第一。同样是在2014年，姜超还获得固定收益研究团队第一名；2015年，姜超继续获固定收益研究第一名；2016年，获宏观经济研究第一名。

看好未来十年资本市场

逻辑是货币从房市流向股市

公开信息看，姜超虽然转型做了投资，但显然并没有完全放弃宏观研究，其公众号不时还发表分析文章。

今年5月姜超发表题为《货币超发下，如何捕捉未来十年的优质机会？》的文章，其表示"做了十几年宏观，有很多感受，最大的感受是人生其实不容易"。

为什么不容易？

"因为你会发现，有时候选择似乎比努力更重要。好比说我们在上海，你十几年以前买了房，到现在你发现你什么都不用干，你可能比别人努力工作赚得还多。货币超发正是我自己研究宏观以后发现的永恒主题。我们一定要去思考，如何在货币超发的环境下保住我们的财富，并且能够创造一个相对自由的人生。"

姜超称，未来十年为了保证每年4-5%的经济增长，中国的货币增速每年可能还是在8-10%，如果再持续下去，货币超发可能还是很难改变。

而过去十年货币超发的主要流向是房地产领域，因为房地产是比较适合数量化的发展模式，所以过去十年买房的人是人生赢家，"但问题在于这个时代已经过去了，我相信目前的政策房住不炒，应该会坚定不移"。

此背景下姜超认为，未来超发的货币大概率将流向资本市场，在驱动股市长牛的同时，也会推动中国经济转型。展望未来十年，持有优秀企业的股权，将是享受中国经济增长成果和对抗货币的长期贬值的最佳选择。"这也是我选择从研究转型做资产管理的原因"，姜超称。