作者 | 《财经》记者 刘宗根 编辑 | 陆玲

从优化申购模式、创新交易机制、引入增量资金和明确公众公司法律地位等四个方面进一步提升北交所服务创新型中小企业的能力。

日前，北交所86家上市公司2021年度业绩快报披露完毕，除诺思兰德外，其他公司均实现盈利。这被认为符合市场预期。

全国政协委员、中信集团党委副书记、副董事长兼总经理奚国华认为，北交所的设立是中国资本市场改革的重大突破，对于践行国家创新驱动战略、完善多层次资本市场体系、促进金融服务实体经济具有重要意义。

奚国华在提案中说，办好北交所是当前资本市场的重要任务，建议从优化申购模式、创新交易机制、引入增量资金和明确公众公司法律地位等四个方面进一步提升北交所服务创新型中小企业的能力。

据了解，自2021年11月15日开市，北交所已运行超过100天，上市公司数量达80余家，吸引了约480万户投资者入场。但同时也存在新股发行申购环节有待优化、交易活跃度有待提高、对机构投资者的吸引力有待提升、公众公司法律地位有待明晰等问题。

去年全国两会期间，奚国华提出应加快金融供给侧改革服务科技创新的建议，今年他的提案则聚焦如何进一步深化北交所的改革，更好服务创新型中小企业。

对于北交所申购模式，奚国华认为，北交所拟上市公司在新股网上发行申购环节要求投资者在申购前全额预缴申购资金，与沪深证券交易所的信用申购相比，北交所的发行申购冻结资金量大、时间长，投资者资金使用效率较低，特别是在多只股票集中发行期间，会给投资者参与发行认购带来影响，不利于投资者参与新股发行认购工作，网上冻结大量资金也在一定程度上影响宏观调控效果。

因此，他建议，可以将北交所新股网上发行申购环节的申购模式由全额预交款申购调整为信用申购，提高投资者的资金使用效率。

北交所交易机制方面，奚国华认为，北交所上市公司具有行业新、阶段早、市值小等特点。从世界各大交易所以往运行的经验教训来看，小市值公司交易流动性相对较差，需要针对性地创新交易制度。此外，北交所目前交易成本相对较高，一定程度上影响了各类投资者的积极性。北交所股票代码仍沿用原新三板挂牌公司代码，不方便投资者辨认的同时也影响市场对其上市公司身份的认知。

他建议，北交所推出做市交易制度，形成竞价交易与做市交易并存的混合制度体系；通过减税降费等方式，吸引各类投资者参与市场交易并逐步优化投资主体结构；设置北交所独立的股票代码系统，提升上市公司股票辨识度。

北交所总经理隋强近日表示，北交所设立以来，呈现投资者数量大幅增加等良好态势。下一步将推动投资者扩量增面，进一步提升市场合格投资者数量，推动机构投资者入市，改善投资者结构，实现长期资金入市与投资者总量增加有机平衡。

Wind数据显示，北交所目前仅有贝特瑞、吉林碳谷和连城数控等少数上市公司总市值突破了100亿元，绝大部份低于50亿元，殷图网联等上市公司总市值甚至不足10亿元。

奚国华认为，北交所目前以小市值公司为主，且上市公司数量较少。这与公募基金、保险公司等大型机构投资人在投资组合方面倾向于配置大市值公司的需求不完全匹配。因此这些机构投资者虽有意向参与北交所，但真正投入的资源和资金还不够多。

他建议，加快推出北交所指数基金，鼓励基金管理人发行特色基金产品，并在新发行的特色基金产品中配置一定比例的指数基金或北交所股票；对于投资北交所的各类资管产品给予审批备案的绿色通道，推动扩大产品规模。

当下北交所指数尚未正式推出。据了解，北交所指数编制工作或已启动。今年1月，北交所指数委托管理项目采购信息公示，采购内容为指数管理，包括开发、维护和实时计算等，候选和成交供应商为中证指数有限公司。

隋强表示，研究发布北交所指数，动员市场开发指数产品，推动落地北交所混合交易等制度，丰富市场交易工具和交易策略，着力降低市场参与成本、增加交易便利。针对市场呼声较高的引入市值配售、改进代码编制、降低信息披露成本和提高信息披露质量等建议，也将积极研究论证并推动落地。

全国股转公司今年1月底就修订《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》公开征求意见，新规调整了分层安排，由每年4月30日启动定期调入，改为上半年2月-6月逐月实施，下半年9月一次实施。这意味着进层频率大幅提高。

北交所、新三板2021年市场改革发展报告显示，以注册制为统领，北交所制度规则涵盖发行上市、融资并购、公司监管、证券交易、会员管理及投资者适当性管理等六大条线。

"新三板挂牌公司作为非上市公众公司的典型代表，与上市公司同样接受中国证监会的监管。目前公众公司的概念已被广泛使用，但缺乏直接的法律规定。"奚国华说。

他认为，从法律衔接来看，新证券法中已经引入了非上市公众公司的概念，与上市公司并列使用，在信息披露、法律责任等方面的要求与上市公司基本相同。同为资本市场基础法律制度的公司法有必要相应予以明确。他建议在公司法中引入公众公司概念，明确公众公司和非公众公司的法律地位，并突出二者的差异性，为北交所和新三板建设发展创造良好法制环境。

奚国华表示，中信将一如既往全力参与北交所建设。2021年底，中信银行在作为北交所主要服务对象的国家级专精特新"小巨人"企业领域合作覆盖率超过了37%，中信建投证券和中信证券已合计保荐16家企业登陆北交所。

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