这家券商大股东将要变更？

4月25日晚太平洋证券表示，大股东一直未按法院判决要求偿还华创证券当年收购时支付的15亿保证金及相关利息，华创证券向法院申请强制执行拍卖大股东持有太平洋证券的股权。

这笔7.44亿股的起拍价为17.26亿元（每股2.32元），将于1个月后（5月26日）在北京产权交易所网络司法拍卖平台上公开拍卖。目前太平洋证券收盘价为2.66元，市净率1.8倍。

券商牌照一直很吃香，此前网信证券招募重整投资人就吸引4家机构报名。而此次太平洋证券的起拍价格，被业内认为十分便宜， 2019年那场未遂的并购案，股权转让价格为5.5元/股，溢价约80%。未来谁将参与竞拍值得期待。

10.92%股权起拍价17.26亿

4月25日晚太平洋证券公告称，近日公司收到第一股东嘉裕投资转发的北京市第二中级人民法院作出的《拍卖通知》，获悉嘉裕投资所持本公司股份将被司法拍卖。

据了解，北京市第二中级人民法院将于5月26日至27日在北京产权交易所网络司法拍卖平台上公开拍卖嘉裕投资持有的太平洋证券7.44亿股，该股份占公司总股本的10.92%。上述股份已全部被司法冻结。

公开信息显示，该7.44亿股的评估价为21.58亿元，法院按照股票市场价值即2022年3月24日至2022年4月22日收盘价均价为处置参考价（每股2.9元），并以此确定本次拍卖评估价。

而起拍价按评估价的8折计算，确定为17.26亿元，即每股2.32元。截至4月25日，太平洋证券股价为2.66元，市净率1.8倍。此次保证金为3.4亿元，增价服务860万元。

竞拍公告提醒，受让方应当符合《证券法》《证券公司监督管理条例》《证券公司股权管理规定》《证券公司行政许可审核工作指引第10号——证券公司增资扩股和股权变更》等相关法律法规规定的综合类证券公司主要股东、第一大股东的条件，受让方的控股股东、实际控制人应当符合相关法律法规规定的证券公司第一大股东的控股股东、实际控制人的条件。

太平洋证券表示，若本次司法拍卖并过户成功，将导致公司第一大股东发生变更。

"嫁娶"未成，对簿公堂

拍卖原因在于股权转让纠纷，这场纠纷旷日持久。

早在2019年11月，华创证券与北京嘉裕投资签署了《关于太平洋证券股份有限公司之股份转让协议》及《关于太平洋证券股份有限公司之表决权委托协议》，前者拟以5.5元/股的价格受让嘉裕投资持有的4亿股太平洋证券股份（占比5.87%），交易价值22亿元；同时华创证券将获得嘉裕投资5.05%的委托表决权，这就意味着华创证券将成为第一大股东。

为此，华创证券向嘉裕投资支付了保证金15亿元，嘉裕投资将持有的5.81亿股太平洋证券股份质押予华创证券。

可惜后来双方没谈拢，于2020年6月3日签署协议终止交易。华创阳安曾解释，自2020年新冠疫情暴发后，审计现场工作难度较大，且北京嘉裕投资未能有效协调、组织、配合，导致尽调工作未能充分开展，审计程序不能有效执行。另外，双方对初步尽调发现事项未能达成一致意见，且交易期间，标的公司发生合规风险事件，受到监管机构采取行政监管措施。

尽管并购已经终止，但是嘉裕投资迟迟不还15亿保证金，最终只退还5000万。

双方对簿公堂。2021年10月北京市第二中级人民法院作出《民事判决书》。北京嘉裕应偿还华创证券本金15亿元及利息、违约金等。华创证券拥有北京嘉裕质押的5.81亿股太平洋证券的股份优先受偿，并通过法院冻结了3.49亿股。

因嘉裕投资未按判决要求按期偿还华创证券15亿元的保证金、利息等相关费用，华创证券向法院申请强制执行。

谁会将股权收入囊中？

两年前的太平洋证券股权转让价格拟定为5.5元/股，存在约八成的溢价。如今司法拍卖起拍价2.32元/股，相对现股价有一定的折价，有多名业内人士表示，期待看到有人"捡漏"。

近年来上市券商股价持续下滑。Wind数据显示，券商指数从去年年初至今已经下跌39%。个股方面，今年以来有10只券商股或券商概念股跌逾30%以上。而太平洋证券股价在今年3月以来跌至3元以下。

两年前意图收购太平洋证券的华创证券，是否会参与此次竞拍不得而知，但对比两年前成本来看，将会非常划算。

除了可能出现的券业并购以外，市场上对各路资本对证券公司牌照一直兴致勃勃，太平洋证券去年4月曾公告表示，华润的关联公司与嘉裕投资有过初步接触，但最终没有签署任何股份转让协议，没有实质性进展。

而前期网信证券在提出破产重组申请后发布破产重整投资人的招募，一度吸引指南针、瑞达期货、好买财富、麟龙股份四家机构的报名参与。最终，指南针以15亿元交易对价胜出，拿下网信证券100%股权，成为网信证券单一全资重组人。

据悉，根据评估机构出具的《评估报告》和《估值报告》，在假设破产重整已经完成且不考虑未来指南针对网信证券赋能（协同效应）的情况下，截至2021年12月31日网信证券100％股权的评估价值为6.79亿元。在考虑未来指南针对网信证券赋能（协同效应）后的100％股权估值结果为18.23亿元。

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