年末“抢票据”突遇反转，有股份行已暂停直贴

来源： 21世纪经济报道　　2021-12-31 08:33:46

今年末，受"资产荒"等因素影响，票据市场大幅震荡，出现"抢票据"现象，但这一情况出现反转。

12月30日，《21世纪经济报道》记者从业内人士获悉，票据市场近日反转。周四，商业银行开始压缩票据规模，陆续出票。业内人士表示，部分国有大行的票据规模较为紧张，有华北股份制银行已紧急暂停直贴业务。此外，四大行中的两家大行转而出票，市场卖盘陡然增加，票据价格跳涨。

"抢票据"突然结束

今晚，上海国际货币经纪表示，12月30日，银行间票据业务由于一些市场主流机构压缩规模，出票力量强盛。市场各期限利率日内上涨迅速。而在昨日，买票力量依旧旺盛，各期限利率除足年之外日内有不同程度下行。

业内人士对记者表示，虽有资产荒影响，但临近年末收官，银行信贷投放规模大致达到目标后，就不再"抢票据"冲规模。

对于12月30日的票据市场，《21世纪经济报道》记者获悉，今日，国股电银转贴现利率2.5%，上行70bp；城商行电银转贴现利率2.8%，上行70bp；商票转贴现利率3.0%，上行65bp；直贴利率2.3%-5.0%。

上海国际货币经纪表示，临近月底托收市场交易冷清；一季度票虽有收口，但出票较多，日内跨度很大，整体报价位于0.01%~2.5%区间；二季度市场出票意愿也相当强盛，日内一路走高，整体报价位于1.15%~2.40%；三季度市场方面，收口观望，出票方多在试探中拉低底线，但成交寥寥，全天报价位于 1.50%~2.20%左右；足年国股早盘位于1.90%左右，之后随着出口持续增多，利率迅速走高，全天报价位于1.90%~2.45%。

12月30日的货币市场为，央行周四开展1000亿元逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，实现净投放900亿元。

此前，票据利率大幅走低，1个月、2个月、3个月国股银票转贴现利率一度分别降至0.0061%、0.0066%、0.007%。同一时期，股份行发行的3个月同业存单利率为2.7%。资产端收益近乎为零，负债端资金成本约2.7%，收益成本严重倒挂，银行亏本收票。

备战"开门红"

对于年末出现的"抢票据"，导致转贴利率加速跳水的现象。业内人士表示，商业银行习惯于年底控制规模储备项目，倾向于将贷款投放更多到明年初投放，也即"开门红"。因此，信贷资源相对不足的银行往往倾向于年末争抢票据资源，增大信贷规模，以满足考核要求。

中信证券在其报告中认为，企业在经济增速放缓的背景下，盈利预期不佳，融资需求相对较弱，贷款与开票意愿不强；银行信贷投放考核压力可能有所提高，需要通过票据贴现来稳定12月份新增贷款数据。此外，商业银行也有可能出于风险控制与资本占用的考量而主动选择票据融资。

其认为，从票据收益率曲线来看，市场对于2022年1月的"开门红"也抱有期待。银行为了避免出现信贷额度被票据资产长期占用进而丧失灵活空间，本轮配置主要以短期品种为主，因此出现了1M票据利率超低水平的现象，也带动其他短期票据利率随之走低。

"银行在为开春基建做准备。"一位股份行人士表示，明年经济稳经济要求，基建投资需要大量资金储备。

中央经济工作会议在部署2022年经济工作时指出，明年经济工作要稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。

(编辑：钱晓睿)

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