房企危机殃及家居

来源： :财经新地产　　2022-02-10 21:09:07

2022年第一个工作日（2月7日）华西证券发布研报称，维持曲美家居的买入评级。此后几日，家居上市企业股价整体表现仍是在下探。

家居行业的 "寒意"从众多家居企业的业绩预告中也可看出，预减和亏损居多。Wind数据显示，截至2022年2月9日，45家家居企业中有20家发布了业绩预告，预减的达6家，亏损的达7家。

而这份"寒意"与地产行业负债问题及房企爆雷不无关系。包括梦天家居、美克家居、顾家家居、我乐家居、江山欧派、爱丽家居等众多家居上市企业都要解决回款难这个掣肘公司业绩的一大难题。

房企"危机"重重

应收账款成为难收账款已经逐渐成为家居企业必须面对和接受的现实。

自2021年年初华夏幸福爆雷事件出现之后，恒大、花样年、佳兆业等房企相继出现债务危机。而就在2021年2月初，恒大还曾3亿元战投入股杭州控客，似有在家居行业大展头角的希冀。

但转至今日，上游地产企业的债务危机，对身处下游的家居企业的波及无可避免，甚至家居企业累积起来的房企应收款有从"潜在资金"向"坏账准备"滑去的可能。

以江山欧派为例，其前五大客户均为房企，贡献了超过六成的营收，但在2021年上半年应收款高达14亿元。在房企大规模出现债务危机之后，因应收款规模较大，江山欧派被中证鹏元直接列入观察名单。

而受到回款难的影响，净利润、营收下滑，成了2021年下半年家居行业的常态。

我乐家居在年报预告中表示，2021年预计净亏损约为1.2亿-1.5亿元左右，其中有恒大4.3亿元和华夏幸福9597万元的应收款。江山欧派在年报预告中预计公司净利润下跌50.11%，其尚有恒大7.14亿元的应收款未能到账。

美克家居在2月7日晚的一则公告，佐证了家居行业的日子不好过，该公告称，截至2月7日，美克集团累计质押股数约为2.22亿股，占其所持股份比例为55.44%。

重新洗牌的家居行业

家居企业倚重房企，是把双刃剑。"一个大单就能带来较高的营收以及利润的增长，这是大部分家居企业把房企视为最主要的销售渠道的主因。但从房企爆雷事件的影响可以看出，一旦房企自身资金链出现问题，家居企业很难全身而退，这势必让家居企业在未来要更加合理的分配渠道资源。"北欧装饰总经理谢文伟认为，未来家居企业的销售重心和策略将会发生改变，将"宝"都押在房企或将成为过去式。

值得注意的是，在逐鹿国内市场的同时，不少家居企业还选择了加大开拓国际市场的力度。例如在2021年，喜临门于9月提出2025年实现国际业务营收总额超过100亿元；10月，梦百合发布公告称，拟非公开发行股票募投资金约12.86亿元，美国亚利桑那州生产基地扩建将为募资的主要用途；顾家家居在12月发布公告称，拟斥资10.37亿元在墨西哥自建基地项目，开拓北美市场。

北京鸿翔博雅装饰有限公司总经理胡满春表示，中国房地产市场历经过多轮的调控，而调控对家居行业的影响只是暂时，"家居行业主要针对的是刚需购房者，那些炒房人基本不会为新房在购置家居产品上多做消费预算。"

"房住不炒是为了让房地产行业健康发展，也有利于下游产业的持续发展。"尽管2021年的业绩受到一定冲击，胡满春还是看好家居行业的未来。此外，在近6个月内，多家证券机构均把曲美家居评为买入级别，也是一种佐证。

中原地产首席分析师卢文曦认为，这次地产"危机"将会导致家居行业重新洗牌。对家居企业而言，这是挑战更是难得一遇的好机会。届时将会淘汰一批抗风险能力较差、实力偏弱的企业，经过优胜劣汰后存活下来的企业则有机会变大变强。"这次重新洗牌将会加重行业向头部企业倾斜，或将出现行业的独角兽企业。"

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