财经网资本市场讯8月18日晚间，恺英网络公布了2022年半年报，公司上半年实现营业收入20.09亿元，同比增长103.5%；实现净利润6.27亿元，同比增长126.4%；扣非净利润5.96亿元，同比增长193.7%。

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其中二季度单季，恺英网络营收9.81亿元，同比上升81.71%；归母净利润3.79亿元，同比上升195.91%；扣非净利润3.55亿元，同比上升162.48%。

上半年，恺英网络经营活动产生的现金流量净额为8.83亿元，同比增长606.7%。截止2022年6月30日，恺英网络的总资产为54.44亿元，较上年度末增长23.74%；净资产40.52亿元，较上年度末增长18.98%；基本每股收益0.30元。

图源：恺英网络2022中报

对于业绩大幅增长的原因，恺英网络表示，主要系公司运营的《原始传奇》、《天使之战》、《热血合击》、《王者传奇》等多款游戏表现良好，推动收入和利润显著提升。

作为一家专业游戏研发商、运营商，近年来，恺英网络聚焦核心的游戏业务，确立了"自研、发行以及投资+IP"三大业务板块。

上半年，恺英网络来自移动游戏的收入达19.54亿元，同比增长116%，移动游戏占公司总收入的比重从上年同期的91.56%提升至97.24%。而网页游戏所占的比重则缩减至2.5%。恺英网络表示，随着公司战略调整，对页游部分的投入相对较少，页游收入占比下滑。

自研游戏板块，恺英网络明星页游《蓝月传奇》自上线以来累计流水已超40亿元。目前，恺英网络运营传奇品类游戏包括《蓝月传奇》、《蓝月传奇2》等蓝月系产品及《王者传奇》、《原始传奇》、《热血合击》等知名游戏。

兴业证券李阳团队认为，恺英网络的传奇类游戏具备庞大的市场规模及用户基础，用户强大的付费能力及意愿持续贡献高额流水，传奇IP已创造流水约900亿元，传奇IP价值有望超过1300亿元。传奇类游戏正逐渐向年轻用户渗透，具备持续发展空间。

发行业务板块，恺英网络旗下XY发行平台运营的《天使之战》、《高能手办团》、《零之战线》、《圣灵之境》、《王者传奇》、《怒火一刀》等多款游戏有较亮眼的市场表现。其中，2022年主打产品《天使之战》上线至今收获营收口碑双丰收，名列同品类产品前茅。

投资+IP业务板块，上半年，恺英网络对银之匙网络、幻杳网络、余烬科技等多家研发型游戏企业进行了增资，进一步补充产品线，并推动战略投资企业与其发行业务板块形成强业务协同。

目前，恺英网络通过引入IP策略已积累了大量IP授权，包括"传奇世界"、"热血系列"、"刀剑神域"、"魔神英雄传"、"机动战士敢达系列"、"斗罗大陆"、"盗墓笔记"、"西行纪"、"封神系列"等知名IP，支撑其产品多样化目标。

此外，财经网还注意到，恺英网络全面布局VR内容入口及硬件终端。恺英网络于今年年初成立了VR游戏团队，目前并有一款动作竞技类VR游戏已在研发中，其在研储备项目《一念永恒》及一款开放世界大型游戏也在开发中。恺英网络表示，未来将持续加强在VR游戏、虚拟场景等VR内容领域的布局和投入。

兴业证券表示，恺英网络传奇游戏流水丰盈且市场份额领先，并持续拓展多元品类、优质项目储备充足，VR游戏蓄势待发、软硬兼备，未来大有可为。兴业证券预计其2022-2024年归母净利润为11.04/14.48/18.23亿元，对应PE分别为13.7/10.5/8.3倍。

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