今年下半年以来，尽管市场热点较为散乱，未形成可持续的主升浪，然而在分化加剧、震荡绵延的市场环境中，依然不乏基金经理坚守深度基本面研究，积极掘金结构性行情，为投资者带来了颇为丰厚的回报。以鹏华基本面投资专家孟昊为例，银河证券数据显示，今年以来截至10月底，其代表产品鹏华环保产业基金（000409）净值增长率为51.45%，不仅大幅领跑同期沪深300指数涨跌幅-5.81%，也显著战胜同期股票型基金的平均净值增长率6.41%。据悉，拟由孟昊管理的鹏华沃鑫混合基金（013534），将于11月29日起重磅开售，该基金将在科学严谨的资产配置框架下，严格控制基金资产风险，力争实现基金资产的长期稳健增值，并有望延续其既往投研实力。

实际上，不仅年内业绩表现出色，中长期来看，孟昊执掌基金同样不俗。据银河证券数据显示，截至10月29日，孟昊代表产品鹏华环保产业，过去一年以84.24%的净值增长率，大幅战胜同期沪深300指数增长率4.55%，以及上证指数同期增长率10.01%。过去两年和过去三年，股票型基金的平均净值增长率分别为64.58%和100.23%，而孟昊执掌的鹏华环保产业基金则以同期269.24%和341.54%的净值增长率在同类基金名列前三。最近三年与最近五年，同由孟昊管理的鹏华消费领先基金（160624）净值增长率分别为242.30%和213.74%，显著领先于混合型基金的同期平均净值增长率112.68%和103.26%，并获评银河证券三年期与五年期双五星级基金。值得一提的是，在过去1、2、3、5年，鹏华消费领先基金的历史业绩表现均位列同类产品前1/4。

在今年A股风格分化阶段性演绎到极致的背景下，孟昊执掌的鹏华环保产业中长期斩获不俗业绩、鹏华消费优选获三年期与五年期双五星评级，源于其对行情的精准研判与积极把握。回顾今年第三季度行情，孟昊在基金三季报中指出，当季市场整体处于震荡走势，前期上涨比较多的半导体、医药、新能源均有所回调。在旗下基金组合管理中，孟昊在新能源内部结构做了一些微调，加仓了新能源上游，减仓了明年看竞争格局存在明显恶化的新能源车中游材料环节。基于上述操作，孟昊执掌的多只基金得以稳而优的业绩表现穿越震荡行情，为投资者带来了丰厚历史回报。

探究孟昊的投资逻辑，其投资框架遵循价值成长风格，通过自下而上的方式精选个股，赚企业业绩增长的钱。这一点恰似是国际大师彼得·林奇的GARP策略，即重视成长又注重估值，追求两者之间的性价比。为了确保选股的有效性，孟昊还立足于中观层面去寻找足够好的赛道。在他看来，只有赛道足够长才能够相对“轻松”地成长出大市值公司。这也恰如投资大师查理·芒格所说的“钓鱼要在有鱼的地方”。现实中，孟昊做到了将中观策略知行合一。在他任职基金经理期间，不仅抓住了老牌盈利组合“茅指数”的趋势上涨行情，也捕获了“宁组合”的发力上攻过程。

谈及自身投资体系的逐步建立过程，孟昊感慨道，每一位基金经理的思想或者投资理念，都是不断迭代、不断进化的过程。他表示，自己也是如此，自2018年开始管钱到现在，几乎每天都在思考要挣什么钱，怎么挣到这个钱？在这个过程中逐步形成了相对稳定的投资理念。对于组合管理，孟昊表示，第一，要从产业出发，去找在这个时代最优质的行业，因为这类行业长期发展趋势非常确定，空间非常大，是当下最有生机的一类资产。第二，找到了这样的产业，就有了方向，在方向的指导下，选择一批优质的公司。这些优质的公司往往体现的是，在产业里的竞争地位非常牢固，相比于竞争对手有非常明确、非常强的护城河，这种竞争优势非常强。找到这一批优秀的公司之后，就能够在组合里面做非常高的配置，然后偏中长期的去持有，努力挣企业业绩增长的钱。这就是孟昊从2018年投资管理以来逐渐形成的投资理念。

对于证券投资研究，孟昊乐于下苦功。早在研究员阶段，就开启了一周7天的工作节奏，并将这一习惯延续到了今天。过去的每个工作日，他的时间几乎被案头工作与实地调研排满；在非工作日时间，则会通过参加各种研讨会等抓紧时间拓展自己的能力圈。随着时间的不断沉淀，他的行业研究视野覆盖到了互联网、轻工制造、环保公用等众多领域，随后又在任职中游制造组组长阶段，将研究半径延伸到括机械、电力设备、新能源等领域。事后看来，扎实的研究功底成为他一次次在行情的变化中，能够走到正确道路之上的罗盘。

站在当前时点看后市，孟昊在三季报中指出，市场的结构性机会仍然存在。从产业机会来看，光伏短期受上游涨价限产影响，排产有所下降，但产业中长期的成长趋势非常确定，原料短缺的问题预计在四季度会有明显缓解。展望明年，全球新能源车仍将保持比较快的增长，优质电池、隔膜和铜箔等环节明年看仍然会比较紧张，从供需格局来看，产业链的部分环节依然有机会。谈及新基金鹏华沃鑫成立后的投资管理，孟昊表示，将会保持原有的至下而上选股风格，在新能源产业的大浪潮下，不断翻石头、找个股，力争为持有人创造超额回报。

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